投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 核心财务数据 - 2025年上半年营收4.02亿元（同比-28.30%），归母净利润261.57万元（同比-96.05%）[5] - 2025E-2027E营收预测：8.87亿元（-5.0% YoY）、11.53亿元（+30.0% YoY）、14.99亿元（+30.0% YoY）[8] - 2025E-2027E归母净利润预测：0.51亿元（+25.0% YoY）、1.04亿元（+106.6% YoY）、1.40亿元（+33.7% YoY）[8] - 2025H1毛利率32.94%（同比-2.1pct），净利率1.43%（同比-9.76pct）[9] 业务亮点 - **研发投入**：2025H1研发费用4488.36万元（同比+3.37%），新增专利35项及6项软件著作权，掌握WMD无线传输技术、MiniLED晶圆缺陷检测算法等核心技术 [9] - **产品布局**： - LED固晶机客户覆盖京东方、三安光电等头部企业，并与三星、亿光电子长期合作 [9] - 半导体封装设备覆盖汽车电子、存储等领域，客户包括华为、长电科技等 [9] - 通过收购开玖自动化布局半导体焊线设备，形成封测全节点设备协同 [9] - **技术优势**：国内首家研发MiniLED智能制造装备企业，COB LED显示屏技术2025年产值预计达60亿元（年化增速32%） [9][10] 行业前景 - Mini/MicroLED显示技术因无限拼接、长寿命等优势加速替代LCD/DLP，应用从商显扩展至公共信息显示 [9] - 半导体设备国产替代趋势明确，公司作为国内固晶机龙头受益于产业链自主化需求 [10] 估值与预测 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为155倍、75倍、56倍 [8][10] - 2025-2027年EPS预测：0.50元、1.02元、1.37元 [8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.02亿元，同比下降28.3%，归母净利润261.57万元，同比下降96.05% [1] - 第二季度营业总收入1.75亿元，同比下降41.14%，归母净利润-908.06万元，同比下降124.31% [1] - 毛利率32.94%，同比增1.09%，净利率1.43%，同比减87.24% [1] - 三费占营收比15.86%，同比增35.41%，每股经营性现金流0.07元，同比减95.1% [1] - 应收账款4.91亿元，同比下降30.6%，占最新年报归母净利润比达1212.51% [1] - 有息负债9.78亿元，同比增32.54%，货币资金2.11亿元，同比减17.22% [1] 财务项目变动原因 - 预付款项增53.41%因预付供应商款项增加 [3] - 使用权资产减33.72%因部分厂房退租 [3] - 应付票据减54.69%因应付供应商票据减少 [3] - 应交税费增156.1%因应缴企业所得税增加 [3] - 经营活动现金流净额减95.1%因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [3] - 投资活动现金流净额减73.89%因高端智能装备制造基地项目投建 [3] - 筹资活动现金流净额增802.23%因银行借款增加 [3] 业务与商业模式 - 2024年ROIC为2.71%，净利率3.76%，附加值不高 [4] - 上市以来ROIC中位数15.69%，2024年为最差年份 [4] - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [4] - 证券研究员预期2025年业绩3900万元，每股收益0.38元 [4] 基金持仓情况 - 华富产业升级灵活配置混合A持有50万股，规模4.81亿元，近一年涨63.01% [5] - 华富成长趋势混合A持有46.5万股，减仓 [5] - 华富卓越成长一年持有期混合A新进十大，持有29.69万股 [5] 业务动态 - Mini LED固晶机订单情况良好，年初头部面板厂商布局产能 [6] - 与苏州华星光电签订采购订单，履约能力具备但存在外部风险 [6]

业绩表现 - 2025年上半年营收4.02亿元，同比减少28.30%，归母净利润261.57万元，同比减少96.05%，基本每股收益0.03元，同比减少95.38% [2] - 2025年一季度营收2.267亿元，同比下滑13.78%，归母净利润1170万元，同比下滑59.58% [4] - 2021-2024年营收分别为11.97亿、11.84亿、10.40亿和9.339亿，同比增速从69.90%持续下滑至-10.22%，归母净利润从2.320亿逐年下滑至4046万 [5][6] 业绩下滑原因 - 国际贸易政策影响下游客户国际业务布局及设备投资意愿，导致智能装备订单减少 [2] - 采用"以销定产"模式，设备从采购到验收周期长，存货账面价值8.35亿元占流动资产42.47%，应收账款4.91亿元占总资产16.79% [3] 战略转型措施 - 主动收缩传统LED产能规模，聚焦半导体及新型显示封装技术领域 [7] - 2025年成立机器人子公司，利用设备制造与软件算法优势切入人工智能与机器人领域，已与苏州华星光电签订Mini LED采购订单 [8] - 华鑫证券认为公司在驱动器、高精度电机、运动控制卡等领域具备技术协同优势，看好机器人业务成长潜力 [7][8] 财务健康度 - 经营活动现金流净额758.02万元，同比减少95.10%，主要因收入减少影响销售回款 [2] - 应收账款和存货规模均超过当期营收，存在流动性风险及坏账损失潜在影响 [3]

公司财务数据 - 2025年第二季度计提各项资产减值准备合计1,249.06万元，其中信用减值损失-180.00万元，资产减值损失1,429.06万元 [4][5][7] - 上述减值准备对2025年第二季度合并利润总额影响为1,249.06万元（未计算所得税影响） [8] 募集资金使用情况 - 公司首次公开发行股票募集资金净额为4.42亿元，截至2025年6月30日募集资金余额为2,560.63万元 [11][13] - 2025年半年度实际使用募集资金3,151.41万元，累计投入募投项目42,464.33万元 [13][14] - 募投项目"新益昌高端智能装备制造基地项目"延期至2026年5月完成 [19] - 2023年调整"新益昌智能装备新建项目"投资规模，募集资金投入金额从28,376.08万元调减至17,482.18万元，节余11,195.91万元用于新项目 [19] 资产减值测试依据 - 信用减值损失测试依据《企业会计准则》及公司会计政策，按金融资产预计信用损失与账面减值准备的差额确认 [4][5] - 存货减值测试采用成本与可变现净值孰低法及库龄分析法，按谨慎性原则计提跌价准备 [6] 募集资金管理 - 公司设立2个募集资金专户，并签订三方监管协议规范资金使用 [13][14] - 报告期内未发生闲置募集资金补充流动资金、现金管理或超募资金使用的情况 [16][17][18]

公司基本情况 - 公司股票代码为688383，简称为新益昌，在上海证券交易所科创板上市 [2] - 公司董事会秘书为刘小环，证券事务代表为袁茉莉，联系电话为0755-27085880，办公地址位于深圳市宝安区福永街道和平路锐明工业园C8栋3楼 [2] - 公司电子信箱为hoson@szhech.com [2] 财务数据 - 公司2025年半年度总资产为29.21亿元，较上年度末增长3.31% [2] - 营业收入为4.02亿元，较上年同期下降28.30% [2] - 利润总额为767.79万元，较上年同期下降89.54% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为245.88万元，较上年同期下降96.02% [2] 股东情况 - 截至报告期末，公司股东总数为4,534户 [3] - 前十大股东中，胡新荣持股比例最高，为36.85%，持有37,631,757股 [3] - 宋昌宁为第二大股东，持股比例为30.15%，持有30,789,619股 [3] - 其他主要股东包括李家权（2.23%）、深圳洲明时代伯乐投资管理合伙企业（1.81%）、深圳市春江投资合伙企业（1.38%）等 [3] - 前十大股东中无质押、标记或冻结股份情况 [3] 重要事项 - 报告期内公司未披露经营情况的重大变化或对未来有重大影响的事项 [4]

计提资产减值准备情况概述 - 公司2025年第二季度计提各项资产减值准备合计1,24906万元 [1] - 计提范围包括金融资产、存货和长期资产等 [1] - 计提依据为《企业会计准则》和公司会计政策的相关规定 [1] 计提资产减值准备的具体说明 - 2025年第二季度共计提信用减值损失金额-18000万元 [2] - 2025年第二季度公司计提资产减值损失金额合计1,42906万元 [2] - 存货跌价准备计提方法采用库龄、成本与可变现净值孰低相结合的方式 [2] 计提减值准备对公司的影响 - 计提减值损失合计对公司2025年第二季度合并利润总额影响1,24906万元 [2] - 合并利润总额未计算所得税影响 [2] 其他说明 - 计提减值损失数据未经审计 [2] - 计提减值损失符合相关法律法规的规定和公司实际情况 [2]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股(A股)2,553.36万股，发行价19.58元/股，募集资金总额4.999亿元，扣除发行费用后净额4.423亿元，资金于2021年4月23日到账[1] - 截至2025年6月30日，募集资金余额为2,560.63万元，含累计利息净收入107.49万元及理财产品收益691.78万元[2] - 2025年上半年实际使用募集资金3,151.41万元，累计已投入4.246亿元，占募集资金净额的96.02%[2][4] 募集资金管理 - 公司设立2个专项账户存放募集资金，余额合计2,560.63万元，并与银行、保荐机构签订三方监管协议[2] - 资金管理严格遵循《上市公司募集资金监管规则》《科创板上市公司自律监管指引》等法规要求[2] 募投项目变更与进度 - 2023年调整"新益昌智能装备新建项目"投资规模，调减募集资金投入1.089亿元至1.748亿元，结余资金1.120亿元转投"高端智能装备制造基地项目"[4][5] - "高端智能装备制造基地项目"截至2025年6月累计投入8,852.46万元，进度79.07%，预计2026年5月完工[4][5] - "研发中心建设项目"已超额投入434.59万元，进度103.59%，2023年12月结项[5] 资金使用合规性 - 报告期内未发生募集资金置换、补充流动资金、现金管理等情形[4] - 2025年4月董事会决议将"高端智能装备制造基地项目"延期至2026年5月[4] - 审计显示募集资金使用与披露符合监管要求，无违规情形[4][5]

聚焦主业提质增效 - 公司战略优化产品结构，在传统LED核心客户基础上专注新型显示和半导体封装领域，提供高附加值智能制造设备[1] - 高端智能装备制造基地项目投入进度达79.07%，预计按期完工[1] - 海外市场拓展取得成效，新增全球优质战略合作伙伴[1] 研发与技术创新 - 报告期内研发投入4,488.36万元，占营业收入比例11.17%[2] - 截至2025年6月30日累计获得406项专利和168项软件著作权[2] 人才激励与治理优化 - 2025年5月推出限制性股票激励计划，覆盖核心员工[2] - 取消监事会架构，职权由董事会审计委员会承接，同步修订《公司章程》等治理制度[2] 投资者关系与股东回报 - 2025年5月举办业绩说明会，董事长带队与投资者互动[3] - 上证e互动平台回复率100%，开展2场投资者交流活动[3] - 现金分红方案为每10股派发现金红利，总额20,215,903元（含税）[4] 公司治理与合规建设 - 组织"关键少数"参加监管机构专项培训，强化合规意识[4] - 定期学习法律法规，监督承诺履行情况以维护股东权益[4] 行动方案实施进展 - 截至报告披露日，2025年度提质增效行动各项内容均按计划推进[4]

公司业绩 - 2025年上半年营业收入约4.02亿元，同比减少28.3% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约262万元，同比减少96.05% [2] - 基本每股收益0.03元，同比减少95.38% [2]

深圳新益昌科技股份有限公司 关于公司 2025 年度提质增效重回报专项行动方案的 半年度评估报告 为贯彻落实上海证券交易所提出的科创板上市公司"提质增效重回报"专项 行动的倡议，持续提升公司质量和投资价值，共同促进资本市场平稳健康发展， 维护深圳新益昌科技股份有限公司（以下简称"公司"）全体股东利益，公司特 制定 2025 年度"提质增效重回报"行动方案（以下简称"行动方案"），具体 内容请详见公司 2025 年 4 月 29 日于上海证券交易所网站披露的《深圳新益昌科 技股份有限公司关于 2025 年度"提质增效重回报"行动方案的公告》（公告编 号：2025-017）。 2025 年上半年，公司根据行动方案内容，积极开展和落实各项工作，现将 2025 年上半年的主要工作成果报告如下： 一、聚焦主业提质增效，募投项目稳中求进 报告期内，公司进一步战略优化产品结构，在坚守传统 LED 核心客户群体 紧密合作的基础上，专注新型显示和半导体封装领域，不断推陈出新，持续为合 作伙伴们提供高附加值的智能制造设备，同时也在海外市场收获颇丰，得到了许 多新的全球优质战略伙伴的认可。 2025 年上半年，公司严格遵守相关法律 ...