报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求尚稳阶段，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳定、需求略有回暖阶段，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供给回升、需求平淡阶段，建议轻仓逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价25,170.00元/吨，环比+210.00；氧化铝期货主力合约收盘价2,965.00元/吨，环比+9.00 [2] - 主力 - 连二合约价差：沪铝为 -230.00元/吨，环比 -160.00；氧化铝为 -95.00元/吨，环比 +31.00 [2] - 主力合约持仓量：沪铝为309,830.00手，环比 +117,111.00；氧化铝为267,270.00手，环比 -12,490.00 [2] - LME铝注销仓单172,500.00吨，环比0.00；LME电解铝三个月报价3,439.00美元/吨，环比 -94.00；LME铝库存445,300.00吨，环比 -2,000.00 [2] - 沪铝前20名净持仓 -61,931.00手，环比 +1,726.00；沪伦比值7.32，环比 +0.25 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23,830.00元/吨，环比 +175.00；铸造铝合金上期所注册仓单53,440.00吨，环比 -871.00 [2] - 主力 - 连二合约价差：铸造铝合金为 -115.00元/吨，环比 -45.00 [2] - 沪铝上期所库存416,425.00吨，环比 +21,927.00；主力合约持仓量：铸造铝合金为5,383.00手，环比 -296.00 [2] - 铸造铝合金上期所库存62,731.00吨，环比 -4,121.00；沪铝上期所仓单387,729.00吨，环比 +25,761.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝24,790.00元/吨，环比 -330.00；氧化铝现货价（上海有色）2,655.00元/吨，环比0.00 [2] - 平均价（含税）：ADC12铝合金锭（全国）25,100.00元/吨，环比 +300.00；长江有色市场AOO铝25,100.00元/吨，环比 -340.00 [2] - 基差：铸造铝合金为1,270.00元/吨，环比 -275.00；电解铝为 -380.00元/吨，环比 -540.00 [2] - 上海物贸铝升贴水 -150.00元/吨，环比0.00；LME铝升贴水30.83美元/吨，环比 -3.02 [2] - 基差：氧化铝为 -310.00元/吨，环比 -9.00 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5,770.00元/吨，环比0.00；氧化铝开工率（全国，当月值）82.10%，环比 -0.39 [2] - 氧化铝产量801.08万吨，环比 -12.72；产能利用率（氧化铝，总计，当月值）83.00%，环比 -1.00 [2] - 需求量（氧化铝，电解铝部分，当月值）731.29万吨，环比 +25.33；供需平衡（氧化铝，当月值）28.90万吨，环比 +2.32 [2] - 平均价：破碎生铝（佛山金属废料）19,000.00元/吨，环比 -700.00；中国进口数量（铝废料及碎料，月）194,102.07吨，环比 +31,482.14 [2] - 平均价：破碎生铝（山东金属废料）18,400.00元/吨，环比 -450.00；中国出口数量（铝废料及碎料，月）70.80吨，环比 -0.73 [2] - 出口数量（氧化铝，当月值）21.00万吨，环比 +4.00；氧化铝进口数量（当月值）22.78万吨，环比 -0.46 [2] - WBMS铝供需平衡20.49万吨，环比 +31.36；电解铝社会库存126.12万吨，环比 +3.50 [2] 产业情况 - 原铝进口数量189,196.58吨，环比 +43,086.86；电解铝总产能4,540.20万吨，环比0.00 [2] - 原铝出口数量37,575.30吨，环比 -15,472.39；电解铝开工率98.93%，环比 +0.04 [2] - 铝材产量613.56万吨，环比 +20.46；出口数量（未锻轧铝及铝材，月）42.96万吨，环比 -11.04 [2] - 再生铝合金锭产量27.08万吨，环比 -39.41；出口数量（铝合金，当月值）2.55万吨，环比 -0.51 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能（总计，当月值）126.00万吨，环比0.00；国房景气指数91.45，环比 -0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比0.00；汽车产量341.15万辆，环比 -10.75 [2] 期权情况 - 历史波动率（20日，沪铝）21.77%，环比 -0.06；历史波动率（40日，沪铝）31.46%，环比 -0.54 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率23.72%，环比 -0.0286；沪铝期权购沽比1.63，环比 +0.0093 [2] 行业消息 - 今年1 - 2月，消费、投资等多项高频数据回升，商品消费、服务消费同比分别增长5.7%、1.1%，工程机械开工率等部分投资实物工作量指标明显改善，前沿领域资本投资事件数量同比大幅增长 [2] - 2021 - 2024年乘用车零售均价上升，2025年下降，2026年2月较同期提升 [2] - “十五五”规划纲要提出加大收入分配调节力度，或提高个税专项附加扣除标准，优化促进生育方面专项附加扣除 [2] - 1 - 2月国家电网公司固定资产投资累计完成757亿元，同比增长80.6% [2] - 美国1月核心PCE同比上涨3.1%，环比涨幅0.4%，美联储预计下周货币政策会议维持利率不变，通胀压力持续升温或推迟降息时间 [2]