报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（3.9 - 3.13）资金利率多数上行，大行融出日均环比小幅上行，基金小幅降杠杆；存单到期增加，存单到期收益率多数下行；现券成交方面，买盘主力是中小行，增持 7 - 10Y、20 - 30Y 利率债，大行增持存单，基金净卖出 7 - 10Y 利率债、净买入 3Y 以内信用债，券商抛券，保险增持 20 - 30Y 利率债 [4] 各目录总结 货币资金面 - 本周有 2776 亿元逆回购到期，央行累计投放 1765 亿元逆回购，全周净回笼流动性 1011 亿元；下周一有 5000 亿元买断式逆回购投放和 6000 亿元买断式逆回购到期 [11] - 截至 3 月 13 日，R001、R007、DR001、DR007 分别为 1.39%、1.5%、1.32%、1.46%，较 3 月 6 日分别变动 0.34BP、1.13BP、0.22BP、4.67BP [13] - 3 月 9 日 - 3 月 13 日大行融出规模合计 29.68 万亿元，日均融出规模 5.9 万亿元，环比前一周日均值上行 0.01 万亿元 [18] - 质押式回购日均成交量为 8.57 万亿元，较上周日均值下行 0.79%；隔夜回购日均占比为 91.1%，较前一周的日均值下行 0.05 个百分点 [19] 同业存单与票据 - 本周同业存单发行规模环比增加，总发行量 8458.9 亿元，较上周增加 1294.9 亿元；到期总量 10082.0 亿元，较前一周增加 4202.1 亿元；净融资额为 - 1623 亿元，较上周减少 2907.2 亿元 [24] - 分银行类型，股份行发行规模最高；分期限类型，1Y 发行规模最高，占分类型银行存单总发行量比例 40.83% [24] - 本周各银行存单发行利率多数下行、各期限存单发行利率分化；Shibor 利率曲线多数下行 [31][33] - 截至 3 月 13 日，评级为 AAA 的中债商业银行同业存单 1M、3M、6M、9M、1Y 到期收益率较 3 月 6 日分别变动 0.84BP、 - 0.5BP、 - 1BP、 - 0.75BP、 - 1.75BP [37] - 截至 3 月 13 日，3M 期国股直贴利率、3M 期国股转贴利率、6M 期国股直贴利率、6M 期国股转贴利率较 3 月 6 日分别变动 4BP、10BP、0BP、6BP [39] 机构行为跟踪 - 截至 3 月 13 日，债市银行间总杠杆率较 3 月 6 日下行 0.13 个百分点至 105.28%，位于 2021 年以来 23.20%历史分位数水平 [42] - 截至 3 月 13 日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率环比 3 月 6 日分别变动 0.08BP、 - 20.93BP、0.75BP、 - 0.23BP [44] - 截至 3 月 13 日，基金净买入加权平均久期（MA = 10）为 1.23 年，较 3 月 6 日下降；保险净买入加权平均久期（MA = 10）为 15.98 年，较 3 月 6 日上升 [46] - 截至 3 月 13 日，中长期纯债型基金较 3 月 6 日回升 0.27 年至 3.02 年；短期纯债型基金较 3 月 6 日回升 0.21 年至 1.31 年 [50]