核心观点 - 报告核心观点认为，AI技术发展将显著提升智能手机等设备的散热需求，苹果公司预计在iPhone 18系列上大幅推动VC均热板的应用，这为散热产业链带来了投资机会，并提示关注苹果产业链中存在的预期差 [1][3][4] iPhone 18系列产品规划与升级 - iPhone 18 Pro系列预计于2026年9月率先上市，同期可能发布初代Air轻薄版和首款折叠屏Fold，标准版iPhone 18和18e则安排在2027年上半年发布 [3] - iPhone 18 Pro系列的核心内部配置升级包括：首次采用2nm工艺的A20 Pro芯片，配备5000mAh以上容量电池，有望搭载苹果自研C2基带芯片，并对相机控制按钮结构进行简化 [3] AI驱动散热需求与技术演进 - 苹果的Apple Intelligence AI生态将覆盖全系列机型，本地AI运算带来持续高负载，发热需求远超非AI时代，传统石墨散热已无法满足需求 [4] - 迭代至A20仿生芯片后功耗提升，需要更强的散热系统来支撑性能释放 [4] - VC均热板（真空腔均热板）的散热效率远高于传统石墨导热，是高性能手机压制芯片发热的核心配件 [4] - 苹果在iPhone 17 Pro上首次引入VC均热板，但其设计为轻薄做出妥协：VC面积仅3500mm²，远小于安卓旗舰；厚度仅0.3mm，虽工艺领先，但散热能力比主流0.5mm厚版弱约30%；采用单一的“VC + 中框”被动散热方案，在35℃以上高温环境中效果不佳，热量难以快速导出 [4] 受益标的公司分析 - 苏州天脉：深耕热管理领域近二十年，核心产品包括均温板、导热界面材料、热管及散热模组、石墨散热膜等，广泛应用于消费电子、汽车电子、通信设备等领域 [5] - 公司客户涵盖三星、华为、OPPO、vivo、联想、宁德时代等国内外知名品牌 [5] - 均温板为收入主要来源，2025年1-9月占主营业务收入65.35%，受益于5G智能手机高性能化趋势，渗透率持续提升 [5] - 公司近期成立合资公司，专注服务器液冷散热产品的研发、生产与销售 [5] - 中石科技：主要产品包括高导热石墨产品、导热界面材料、热管、均热板等 [5] - 公司在人工合成石墨技术、导热界面材料技术、热管、均热板、热模组技术等多个技术领域，均建立了独立的研发团队和实验平台 [5]