报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价偏弱调整，关注下方1.38位置 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价为14020元/吨，环比-75；05 - 06月合约价差为65元/吨，环比5；期货前20名持仓净买单量为-481手，环比-230；主力合约持仓量为117524手；仓单数量为53541吨，环比-421 [3] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为14950元/吨，环比0；废不锈钢304无锡市场价为9900元/吨，环比0；基差为500元/吨，环比25 [3] 上游情况 - 电解镍产量为29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.14万金属吨，环比0；进口精炼镍及合金23861.23吨，环比11020.74；进口镍铁99.61万吨，环比10.07；SMM1镍现货价为138000元/吨，环比-1950；镍铁（7 - 10%）全国平均价为1105元/镍点，环比0；中国铬铁产量为75.78万吨，环比-2.69 [3] 产业情况 - 300系不锈钢产量为185.81万吨，环比11.09；300系不锈钢合计库存为64.56万吨，环比-0.67；不锈钢出口量为45.85万吨，环比-2.95 [3] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为58769.96万平方米，环比5313.26；挖掘机当月产量为3.73万台，环比0.37；大中型拖拉机当月产量为3.21万台，环比0.95；小型拖拉机当月产量为1万台，环比0.1 [3] 行业消息 - 2026年继续实施积极财政政策，做好七方面工作；国务院国资委聚焦“两重”“两新”谋划项目，实施“AI +”专项行动，调整国有经济布局；1 - 2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%；菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，印尼削减配额，镍铁生产面临减产压力；美联储本周倾向沉默；特朗普推迟访华 [3] 观点总结 - 原料供应收缩，镍铁生产面临减产压力；不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨，成本支撑上移，春节检修产量降幅明显；下游需求处于淡季，出口面临压力；整体库存与去年同期基本持平，进入去库周期；持仓增量价格下跌，空头氛围增强 [3]