报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 印度2025/26年度糖产量同比增长约10.5% ，ICE原糖期货收高 ，巴西3月前两周出口糖日均出口量较上年3月全月减少25% ，国内25/26榨季广西已有8家糖厂收榨同比减少50家 ，本周或迎首波收榨高峰 ，但盘面上方压力较大 ，短期糖价陷入调整[2] 各目录总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5343元/吨 ，主力合约持仓量387747手 ，较上一交易日减少29190手 ，仓单数量16342张 ，期货前20名持仓净买单量 -119726手 ，较上一交易日增加10572手 ，有效仓单预报0张[2] 现货市场 - 进口加工估算价 ，配额内巴西糖4103元/吨 ，泰国糖4031元/吨 ，较上一交易日增加50元/吨 ；配额外50%关税 ，泰国糖5106元/吨 ，较上一交易日增加66元/吨 ；云南昆明白糖现货价格5310元/吨 ，广西南宁白糖现货价格5420元/吨 ，较上一交易日减少40元/吨 ，柳州白砂糖产地广西现货价格5450元/吨 ，较上一交易日减少20元/吨[2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷 ，广西甘蔗播种面积840.33千公顷 ，较上一年增加5.24千公顷 ，巴西出口糖总量222.97万吨 ，食糖进口数量当月值302万吨 ，较上一交易日增加14万吨 ，进口巴糖与柳糖现价价差 ，配额内 -94元/吨 ，配额外50%关税 -78元/吨 ，进口泰国与柳糖价差 ，配额内208元/吨 ，较上一交易日减少94元/吨[2] 产业情况 - 食糖进口数量累计值492万吨 ，广西甘蔗糖销量累计值155.06万吨 ，较上一交易日增加66.58万吨 ，云南甘蔗糖销量累计值53.2万吨 ，广西甘蔗糖产量累计值402.9万吨 ，较上一交易日增加208.71万吨 ，云南甘蔗糖产量累计值98.41万吨 ，较上一交易日增加59.18万吨[2] 下游情况 - 成品糖产量当月值228.74万吨 ，软饮料产量当月值1342.1万吨 ，较上一交易日增加296.4万吨[2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率12.81% ，较上一交易日减少2.4% ，平值看跌期权隐含波动率12.8% ，较上一交易日减少2.42% ，20日历史波动率9.47% ，较上一交易日增加1.32% ，60日历史波动率10.1% ，较上一交易日增加0.33%[2] 行业消息 - 截至3月15日 ，2025/26年度印度糖产量达2621.4万吨 ，较上年同期的2372.4万吨增长约10.5% ，目前共有157家糖厂压榨 ，去年同期为182家 ；洲际交易所(ICE)原糖期货周二收高 ，交投最活跃的5月原糖期货收涨0.26美分或1.80% ，结算价报每磅14.45美分 ；巴西3月份的前两周出口糖72.428万吨 ，日均出口量为7.24万吨 ，较上年3月全月的日均出口量9.655万吨减少25% ，上年3月全月出口量为183.44万吨[2]