投资评级 - 报告对欧陆通维持“增持”评级 [2][5][7] 核心观点 - 公司近期因回购股份注销对可转债转股价格进行常规微调，转股价由43.35元/股调整至43.43元/股，对转债及正股无实质影响 [7] - 公司于2026年1月推出3200W钛金认证服务器电源模块（AC3212TCAM1），采用1U紧凑设计，230V工况下平均效率约93.34%，具备高功率密度、低转换损耗特性，适配整柜服务器、高算力节点等场景，有助于优化数据中心PUE指标 [7] - 公司作为国产电源“脊梁”，深耕电源领域二十年，致力于提供可靠、智能、高效率、高功率密度的电力电子产品与解决方案 [7] - 在AI算力、数据中心、新能源等高景气赛道，公司凭借高端技术、全球产能与客户资源优势持续发力，未来发展空间广阔，有望成长为具有国际竞争力的核心供应商 [7] - 在AI浪潮带动下，公司有望持续受益于高功率服务器电源需求的快速增长 [7] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为45.80亿元、54.98亿元、66.23亿元，对应增长率分别为20.6%、20.0%、20.5% [6][7] - 净利润预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.31亿元、4.33亿元、5.63亿元，对应增长率分别为23.5%、31.0%、29.9% [6][7] - 每股收益（EPS）：预计2025-2027年EPS分别为3.13元、4.10元、5.33元 [6] - 估值水平：以2026年3月17日收盘价247.51元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为79.0倍、60.3倍、46.4倍 [6][7] - 盈利能力：预计净资产收益率（ROE）将从2025年的13.8%提升至2027年的17.3% [6] - 毛利率与净利率：预计毛利率将维持在20.6%-21.6%之间，净利率将从2025年的7.2%提升至2027年的8.5% [8] 公司基本数据与市场表现 - 基本数据：截至2026年3月17日，公司收盘价247.51元，流通股本及总股本均为1.09亿股，每股净资产24.05元 [2] - 市场表现：提供了最近12个月公司股价与沪深300指数的对比走势图 [3][4]