投资评级 - 投资评级为“增持”，且为维持该评级 [2][5][7] 核心观点与投资建议 - 报告核心观点认为，欧陆通作为国产电源“脊梁”，在AI浪潮带动下，将持续受益于高功率服务器电源需求的快速增长 [7] - 公司深耕电源领域二十年，致力于为互联网、数据中心、通信、新能源等行业提供绿色高效的电力电子技术整体解决方案 [7] - 公司以“做行业先锋、创世界品牌”为愿景，深度拥抱数智化浪潮，在AI算力、数据中心、新能源等高景气赛道持续发力，凭借高端技术、全球产能与客户资源优势，未来发展空间广阔，有望成长为具有国际竞争力的核心供应商 [7] - 投资建议基于对2025-2027年的业绩预测，预计公司实现营业收入45.80亿元、54.98亿元、66.23亿元，归母净利润3.31亿元、4.33亿元、5.63亿元，对应市盈率（PE）分别为79.0倍、60.3倍、46.4倍，因此维持“增持”评级 [7] 近期公司动态 - 2026年3月7日，公司公告因回购股份注销，对欧通转债转股价格进行常规被动修正，由43.35元/股微调至43.43元/股，调整幅度微小，对转债及正股无实质影响 [7] - 2026年1月，公司推出AC3212TCAM1冗余服务器电源模块，采用1U紧凑设计，额定输出功率3200W，230V工况下平均效率约93.34%并获得80PLUS钛金认证，其高功率密度、低转换损耗特性适配整柜服务器、高算力节点等场景，有助于降低散热压力并优化数据中心PUE指标 [7] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为45.80亿元、54.98亿元、66.23亿元，同比增长率分别为20.6%、20.0%、20.5%；归母净利润分别为3.31亿元、4.33亿元、5.63亿元，同比增长率分别为23.5%、31.0%、29.9% [6][7] - 每股收益（EPS）：预计2025-2027年分别为3.13元、4.10元、5.33元 [6] - 盈利能力指标：预计净资产收益率（ROE）将从2025年的13.8%持续提升至2027年的17.3% [6] - 估值指标：以2026年3月17日收盘价247.51元计算，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为79.0倍、60.3倍、46.4倍；市净率（PB）分别为10.9倍、9.5倍、8.0倍 [6]