行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点：Groq 3 LPU超预期发展及Rubin Ultra架构升级将深远影响AI服务器硬件，建议关注算力、互联、散热三大投资主线[6] 技术产品进展：Groq 3 LPU与LPX机架 - Groq 3 LPU单芯片性能跃升：集成500MB SRAM，提供150TB/s带宽，是HBM（22TB/s）的近7倍，精准契合带宽敏感型AI解码需求[3] - Groq 3 LPU算力为1.2 petaFLOPS（8位运算），而Rubin GPU算力为50 petaFLOPS（4位运算），前者以精简设计专精推理[3] - 英伟达将Groq 3 LPU整合为Groq 3 LPX机架，每个机架包含256个LPU，提供128 GB SRAM及40 PB/s推理带宽，芯片间通过640 TB/s扩展接口互联[4] - LPU与Rubin GPU结合后，推理吞吐量/功耗比提升35倍，有望重塑推理成本结构[4] - LPU芯片将由三星代工，量产时间从原计划提前至2026下半年[4] - 后续将推出支持NVFP4的Groq L35以丰富产品矩阵[3] 系统架构升级：Rubin Ultra与Kyber机架 - Rubin Ultra GPU配备高达1 TB HBM4e内存，单封装FP4推理算力达到100 PFLOPS，在内存容量和算力上实现翻倍式提升[5] - Rubin Ultra搭载全新的Kyber机架，全柜合计144个GPU（共计576个 die），采用计算节点垂直插入的颠覆性设计[5] - 架构采用中枢直连架构取代传统铜缆，其中Compute Tray上有4颗Rubin Ultra和2颗Vera CPU，其与Switch tray的连接通过正交背板完成[5] 投资建议与受益环节 - 投资建议关注算力、互联、散热三大主线[6] - PCB环节受益标的包括：沪电股份、胜宏科技、深南电路、景旺电子、鹏鼎控股等[6] - CCL环节受益标的包括：生益科技、南亚新材等[6] - 组装环节受益标的包括：工业富联等[6]