报告行业投资评级 * 报告未明确给出对存储或半导体行业的整体投资评级，但重点覆盖的6家A股公司均被给予“买入”评级[4] 报告的核心观点 * 核心观点：AI的“Memory（记忆）”时刻，AI记忆持续扩展模型能力边界，AI Agent等应用加速落地，AI记忆相关上游基础设施的价值量和重要性将不断提升[3] * 投资建议：建议关注产业链核心受益标的[3] 根据相关目录分别进行总结 一、存储原厂在GTC集中展示面向Rubin时代的新品组合 * 美光：于2026年第一季度开始批量出货用于NVIDIA Vera Rubin平台的36GB 12Hi HBM4，支持11Gb/s引脚速度和超2.8TB/s带宽；已向客户送样48GB 16Hi HBM4；并已实现192GB SOCAMM2和PCIe Gen6 SSD的批量量产，其中PCIe Gen6 SSD 9650支持最高28 GB/s的顺序读取吞吐量和550万随机读取IOPS[3] * SK海力士：在GTC上展示了HBM4、HBM3E、SOCAMM2等AI内存方案，以及与英伟达合作开发的液冷eSSD和搭载其LPDDR5X的NVIDIA DGX Spark桌面AI超级计算机[3] * 三星电子：展示了包括HBM4、下一代HBM4E、SOCAMM2、PCIe 6.0 SSD及混合铜键合（HCB）技术在内的完整AI存储解决方案，其中面向Vera Rubin的HBM4已进入量产，采用1c工艺，支持11.7Gb/s引脚速度并可提升至13Gb/s；首次亮相的HBM4E支持16 Gb/s的引脚速度和4.0 TB/s带宽[3] * 铠侠：展示了面向NVIDIA Storage-Next架构的GP Series Super High IOPS SSD，预计2026年末送样；以及针对长上下文推理场景的CM9系列PCIe 5.0 E3.S SSD，样品预计于2026年第三季度开始发货[3] 二、行业周期展望更趋积极 * 根据GTC期间路透社对SK集团董事长崔泰源的采访，其表示受AI需求持续拉动，预计存储短缺将持续到2030年，缺口可能超过20%，这强化了对存储供给将持续处于紧平衡状态的判断[3] 三、投资建议 * AI的Memory时刻，AI记忆相关上游基础设施价值量、重要性将不断提升，建议关注产业链核心受益标的[3][25] 四、重点覆盖公司估值与评级（全部为“买入”评级） * 澜起科技：股票代码688008.SH，最新收盘价153.62元，合理价值111.10元/股，预计2026年EPS为2.84元，对应PE为54.09倍[4] * 兆易创新：股票代码603986.SH，最新收盘价311.25元，合理价值183.95元/股，预计2026年EPS为3.17元，对应PE为98.19倍[4] * 中微公司：股票代码688012.SH，最新收盘价320.93元，合理价值226.45元/股，预计2026年EPS为5.08元，对应PE为63.18倍[4] * 拓荆科技：股票代码688072.SH，最新收盘价345.20元，合理价值243.87元/股，预计2026年EPS为5.24元，对应PE为65.88倍[4] * 北方华创：股票代码002371.SZ，最新收盘价462.45元，合理价值574.34元/股，预计2026年EPS为17.60元，对应PE为26.28倍[4] * 京仪装备：股票代码688652.SH，最新收盘价108.16元，合理价值138.57元/股，预计2026年EPS为2.13元，对应PE为50.78倍[4]