报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍偏弱调整，跌破MA60支撑，关注下方13关口 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价为131550元/吨，环比-3650；05 - 06月合约价差为-280元/吨，环比30 [3] - LME3个月镍为17160美元/吨，环比-95；沪镍主力合约持仓量为186757手，环比-11470 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量为-50020手，环比14111；LME镍库存为283950吨，环比210 [3] - 上期所镍库存为63681吨，环比1912；LME镍注销仓单合计为18744吨，环比-90 [3] - 沪镍仓单数量为56899吨，环比-295 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价为134900元/吨，环比-3100；1镍板长江有色现货均价为135000元/吨，环比-2900 [3] - 上海电解镍CIF（提单）为210美元/吨，环比0；上海电解镍保税库（仓单）为210美元/吨，环比0 [3] - 电池级硫酸镍平均价为31650元/吨，环比0；NI主力合约基差为3350元/吨，环比550 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水为-200.52美元/吨，环比6.17 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量为199.28万吨，环比-134.67；镍矿港口库存总计为858.34万吨，环比-65.99 [3] - 镍矿进口平均单价为75.53美元/吨，环比3.36；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价为41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量为29430吨，环比1120；镍铁产量合计为2.14万金属吨，环比0 [3] - 精炼镍及合金进口数量为23861.23吨，环比11020.74；镍铁进口数量为99.61万吨，环比10.07 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量为185.81万吨，环比11.09；300系不锈钢库存合计为64.56万吨，环比-0.67 [3] 行业消息 - 特朗普称访华可能推迟五到六周，外交部表示中美双方将继续就此事保持沟通 [3] - 美联储如期按兵不动，上调通胀预期，仍预计今年降息一次；鲍威尔称通胀改善前不会降息等 [3] - 伊朗对美相关能源设施发动大规模导弹袭击，美国2月PPI远超预期，市场预计今年降息概率仅50% [3] 观点总结 - 宏观面受中东局势、美国PPI及鲍威尔鹰派信号影响；基本面菲律宾进入雨季镍矿进口量回落，印尼RKAB计划调配额或缓解供应担忧 [3] - 冶炼端国内精炼镍产能大，近期镍价震荡调整有盈利空间，预计后续产量回升 [3] - 需求端不锈钢厂利润改善、生产恢复，新能源汽车产销爬升，三元电池贡献需求增量 [3] - 国内镍库存增长、现货升水持稳，海外LME库存下降、现货升水下调，持仓减量价格下跌，多头氛围减弱 [3]