行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[1] 核心观点 - 行业动态显示固态电池产业化加速，多家企业发布量产计划，技术迭代持续推进 [4][13] - 龙头企业宁德时代2025年业绩维持高速增长，营收与利润双双提升，动力与储能电池销量增长显著 [4][14] - 全球新能源车市场呈现结构性分化，欧洲市场增长强劲，而中美市场短期承压 [4][43] - 锂电材料价格走势分化，碳酸锂价格震荡下跌，而部分电芯报价出现上行 [4][17] - 报告建议关注在需求向好背景下估值较低的锂电领先企业，以及布局固态电池、钠电池、低空经济、机器人、充电桩等新兴赛道的公司 [4] 行业动态总结 - 固态电池产业化加速：三星SDI发布AI专用袋式全固态电池样品，计划2027年下半年量产 [4][13]。追觅发布能量密度超450Wh/kg的“星空晶核”全固态电池，计划2026年小批量交付、2027年量产 [4][13]。亿纬锂能龙泉三号（面向人形机器人）、四号（面向新能源汽车）全固态电池下线 [4][13]。奇瑞发布犀牛全固态电池，电芯能量密度达400Wh/kg，目标2027年实现上车验证 [4][13]。 - 关键公司业绩与动态：宁德时代2025年实现营收4237.02亿元，同比增长17%；归母净利润722.01亿元，同比增长42% [4][14]。2025年动力电池销量541GWh，同比增长42%；储能电池销量121GWh，同比增长29% [4]。2025年第四季度营收1406.30亿元，同比增长37%，环比增长35%；归母净利润231.67亿元，同比增长57%，环比增长25% [4][14]。估计第四季度动储电池合计出货量约225GWh，环比增长约35% [4][14]。 - 国际贸易与地缘政治：美国国际贸易委员会否决了对中国负极材料的反倾销税令或反补贴税令 [4][15]。受中东地缘政治影响，欧洲天然气期货价格大幅上扬，荷兰天然气期货价格较2月末上涨超130%，近期最高触达74欧元/MWh [4]。 - 产业链其他要闻：LG新能源将为特斯拉Megapack 3储能系统供应磷酸铁锂电池 [13]。中创新航与新巨能达成10GWh储能电芯战略合作 [13]。孚能科技获得广汽集团及某海外大型新能源车企的磷酸铁锂电池定点或订单 [14]。正力新能拟投资约100亿元新建50GWh储能电池项目 [14]。天赐材料拟投资不超过21亿元建设铁源及磷酸铁项目 [15]。璞泰来拟投资约20.51亿元在马来西亚建设年产5万吨负极材料项目 [15]。巴斯夫与四川星空钠电签署备忘录，合作研发钠离子电池核心材料 [16]。 新能源车产业链数据总结 - 国内新能源车市场：2026年2月，国内新能源车销量76.5万辆，同比下降14%，环比下降19% [4][39]。新能源车渗透率为42.4%，同比提升0.5个百分点，环比提升2.1个百分点 [4][39]。2026年1-2月累计销量171.0万辆，同比下降7% [4][39]。2月乘用车批发销量72.3万辆，同比下降13%，环比下降17% [39]。 - 欧洲新能源车市场：2026年2月，欧洲九国新能源车销量22.11万辆，同比增长27%，环比增长8% [4][43]。新能源车渗透率为29.9%，同比提升5.8个百分点，环比下降0.7个百分点 [4][43]。2026年1-2月累计销量42.63万辆，同比增长23% [4][43]。 - 美国新能源车市场：2026年2月，美国新能源车销量7.78万辆，同比下降27%，环比基本持平 [4][43]。新能源车渗透率为6.5%，同比下降2.3个百分点，环比下降0.5个百分点 [4][43]。2026年1-2月累计销量15.54万辆，同比下降29% [4][43]。 - 全球动力电池装车：2026年1月，全球动力电池装车量71.9GWh，同比增长11%，环比下降49% [44]。宁德时代1月全球市场份额为45.20% [49]。2026年2月，国内动力电池装车量26.3GWh，同比下降25%，环比下降37% [50]。 - 国内储能电池销量：2026年2月，国内储能电池销量38.6GWh，同比增长67%，环比下降16%；其中出口7.0GWh，同比下降16%，环比增长9% [58]。1-2月累计销量84.8GWh，同比增长109% [58]。 - 市场展望：预计2026年全球新能源车销量2349万辆，同比增长13%；全球动力电池需求量1621GWh，同比增长19% [59][61]。预计2026年全球储能电池需求量850GWh，同比增长39% [66]。 锂电材料及锂电池价格总结 - 锂盐价格：截至2026年3月20日，碳酸锂价格14.9万元/吨，较两周前下跌0.63万元/吨，环比下跌4.0% [4][17]。 - 正极材料：磷酸铁锂报价5.33万元/吨，较两周前下跌2.8% [4][17]。三元材料523报价18.23万元/吨，较两周前微涨0.1% [17]。 - 其他材料：负极、隔膜、电解液报价总体稳定，六氟磷酸锂报价下跌7.2% [4][17]。 - 电芯价格：方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价分别为0.587/0.373/0.399/0.346元/Wh，较两周前均有所上涨，涨幅在0.002至0.004元/Wh之间 [4][17]。 板块行情回顾总结 - 板块指数表现：近两周（3月6日-3月20日），锂电池板块上涨13.7%，电池化学品板块上涨3.1%，锂电专用设备板块下跌6.9% [8]。 - 重点个股表现：本周（3月16日-3月20日），宁德时代股价上涨4.0%，亿纬锂能上涨3.8% [8]。天赐材料下跌12.2%，恩捷股份下跌8.7%，科达利下跌6.4% [8]。 投资建议总结 - 建议关注以下五条主线 [4]： 1. 需求向好背景下估值较低的锂电行业领先企业：包括宁德时代、亿纬锂能、中创新航、万润新能、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、珠海冠宇、豪鹏科技、天能股份。 2. 低空经济与机器人产业布局领先企业：包括卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利。 3. 固态电池与钠电池材料布局领先企业：包括厦钨新能、当升科技、天奈科技、中伟新材。 4. 充电桩行业领先企业：包括特锐德、盛弘股份。 5. 高压直流继电器领先企业：宏发股份。