报告投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告核心观点 - 公司凭借工业AI实力在2026 CAIMRS榜单中斩获四项大奖，包括蝉联“中国自动化+数字化品牌50强”第8名，体现了其在工业智能化领域的品牌引领作用 [1][2] - 公司锚定“工业AI”战略核心，发布了时间序列大模型TPT升级版本并完成SaaS化平台建设，创新构建了以TPT大模型和通用控制系统UCS为双核的自主运行工厂AOP，推动工业从“人机协同”迈向“自主运行” [2] - 全球首套AOP应用标杆案例在兴发集团成功落地，实现工厂定员从260人降至80人，节省建设成本超4000万元，整体效益提升1%-3% [3] - 公司的飞索机器人系统已在中国石化镇海炼化等多个大型工业现场部署，实现从“人工巡检”向“智能监测”转型，显著提升危险区域安全管控水平和运维效率 [3] - 基于公司工业软件龙头的核心卡位及工业AI业务前景，结合2025年业绩预告，预计公司2025-2027年营业收入分别为80.56亿元、91.25亿元、108.17亿元，归母净利润分别为4.74亿元、8.31亿元、12.59亿元 [4] 财务预测与估值 - 营业收入预测：预计2025E、2026E、2027E营业收入分别为80.56亿元、91.25亿元、108.17亿元，同比增长率分别为-11.8%、13.3%、18.5% [4][5] - 归母净利润预测：预计2025E、2026E、2027E归母净利润分别为4.74亿元、8.31亿元、12.59亿元，同比增长率分别为-57.6%、75.3%、51.6% [4][5] - 每股收益（EPS）：预计2025E、2026E、2027E摊薄后EPS分别为0.60元、1.05元、1.59元 [5] - 估值指标：基于2026年3月20日收盘价67.00元，对应2025E、2026E、2027E的市盈率（P/E）分别为111.9倍、63.8倍、42.1倍；市净率（P/B）分别为5.2倍、5.0倍、4.7倍 [5][6] - 盈利能力：预计毛利率将从2025E的32.9%提升至2027E的36.0%；净资产收益率（ROE）预计将从2025E的4.6%回升至2027E的11.2% [5][10] 公司近期动态与业务进展 - 公司在2026年3月20日于南京举行的“2026中国自动化+数字化产业年会（CAIMRS）”上荣获四项重磅荣誉 [1] - 公司工业AI战略成果显著，TPT大模型与UCS系统构建的AOP已在多个标杆项目中创造显著经济效益 [2] - 飞索机器人系统具备Ex db IIC T6 Gb防爆等级、P65防护，抗12级强风，气体泄漏检测响应≤2秒，续航≥10小时，专为石油化工、天然气储运等高危防爆区域设计 [3] 关键财务数据（历史与预测） - 2024年实际业绩：营业收入91.39亿元，同比增长6.0%；归母净利润11.17亿元，同比增长1.4% [5] - 2025年业绩预告：预计营业收入80.56亿元，归母净利润4.74亿元 [4] - 资产负债表关键项（2024A）：总资产183.16亿元，现金34.63亿元，应收账款40.31亿元，总负债78.86亿元，资产负债率43.1% [10] - 现金流量（2024A）：经营活动现金流净额4.34亿元，投资活动现金流净流出18.83亿元，筹资活动现金流净流出5.92亿元 [10]