投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司作为工业软件龙头，凭借“工业AI”战略核心，在流程工业领域塑造“新质生产力”，展现出创新性与可持续性，并引领工业智能化与高质量发展 [2] - 公司工业AI业务前景广阔，已完成时间序列大模型TPT升级版本的发布及SaaS化平台建设，并创新构建了以TPT大模型和通用控制系统UCS为双核的自主运行工厂AOP，推动工业从“人机协同”迈向“自主运行” [2] - 全球首套AOP应用标杆案例已成功落地，为兴发集团湖北兴瑞氯碱工厂部署，实现显著降本增效：工厂定员从260人降至80人，节省建设成本超4000万元，整体效益提升1%-3% [3] - 公司的飞索机器人系统已成功应用于中国石化镇海炼化等多个大型工业现场，实现高危区域从“人工巡检”向“智能监测”的转型，显著提升安全管控与运维效率 [3] 公司荣誉与行业地位 - 在“2026中国自动化+数字化产业年会（CAIMRS）”上，公司荣获四项重磅荣誉 [1] - 再度蝉联“中国自动化+数字化品牌50强”，排名稳居榜单第8名 [2] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为80.56亿元、91.25亿元、108.17亿元，同比增速分别为-11.8%、13.3%、18.5% [4][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.74亿元、8.31亿元、12.59亿元，同比增速分别为-57.6%、75.3%、51.6% [4][5] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.60元、1.05元、1.59元 [5] - 基于2026年3月20日收盘价67.00元，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为111.9倍、63.8倍、42.1倍 [5] - 基于2026年3月20日收盘价，公司总市值为530.097亿元 [6] 关键业务与技术进展 - 工业AI战略：2025年锚定“工业AI”战略核心，完成TPT时间序列大模型升级及SaaS化平台建设，让工业AI成为工厂自主运行的“智慧大脑” [2] - 自主运行工厂（AOP）：创新构建以TPT大模型和UCS通用控制系统为双核的AOP，技术成果已在多个标杆项目中创造显著经济效益 [2] - 机器人巡检：飞索机器人系统专为石油化工、天然气储运等高危防爆区域设计，具备Ex db IIC T6 Gb防爆等级、IP65防护，抗12级强风，气体泄漏检测响应≤2秒，续航≥10小时 [3] 历史与预测财务表现 - 2024年营业收入为91.39亿元，同比增长6.0%；归母净利润为11.17亿元，同比增长1.4% [5] - 预计2025年毛利率为32.9%，随后逐年提升至2027年的36.0% [10] - 预计2025年净资产收益率（ROE）为4.6%，随后逐年提升至2027年的11.2% [5][10] - 预计2025-2027年经营活动现金流净额分别为16.57亿元、19.03亿元、18.75亿元 [10]