报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤市场呈现淡季不淡态势，地缘冲突驱动内贸煤止跌反弹，预计进口扰动为淡季煤价提供支撑，中长期煤炭价格中枢上移[2] - 新能源对火电替代继续，火电成调节性电源，电力系统煤炭需求十五五期间达峰回落，供应端思路转向稳产稳价[2] 根据相关目录分别进行总结 动力煤基本面数据 价格 - 产地价格上涨，截至3月20日，榆林5800大卡指数609.0元/吨，周环比涨17.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数531.0元/吨，周环比涨5.0元/吨；大同5500大卡指数593.0元/吨，周环比涨8.0元/吨[7] - 港口价格止跌回升，3月20日，秦皇岛港5500价格报736.0元/吨，周环比持平，5000价格报654.0元/吨，周环比涨1.0元/吨[7] - 进口价格高位运行，CCI进口4700指数报86.0美元/吨，周环比持平，CCI进口3800指数报70.0美元/吨，周环比持平[7] 供应 - 国内产量（周度）：坑口供应稳中增加，3月12 - 18日，三西地区样本煤矿产能利用率91.98%，较上期升1.94个百分点[14][16] - 国内产量（月度）：2026年1 - 2月，全国原煤产量7.63亿吨，同比降0.3%，主产区产能释放保持增长，三省区1 - 2月生产原煤54150.8万吨，较2025年同期增483.6万吨，增长0.90%[17] - 海运煤：进口煤到港量持续走弱[20] - 进口（月度）：2026年1 - 2月全国进口煤炭7722.2万吨，同比增长1.5%，2月进口量3094.27万吨，同比降9.95%，1月进口量4627.96万吨，同比增10.82%[27] 库存 - 矿山：产地库存环比上升[29] - 港口：北港持续累库，截至3月20日，北方港（不含黄骅）库存合计2550.0万吨，周环比增94.0万吨[2][35] 运输 - 港口调入、调出增加[39] 需求 - 电力需求：沿海电厂日耗走高，库存偏高；未来十天江南等地多阴雨，中东部气温偏高；今年前两月中国全社会用电量同比增长6.1%[41][43][48] - 电力生产：1 - 2月火电发电同比3.3%；西南地区降水较少[51][53] - 非电：建材冶金需求偏弱，化工煤需求高位运行，本周高炉开工率环比为79.78%，水泥熟料产能利用率为55.14%[59]