报告投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告核心观点 - 年报业绩符合预期，盈利能力显著改善：2025年公司实现营业收入3.01亿元，同比下降35.04%，但实现归属于上市公司股东的净利润3915.83万元，较上年同期扭亏为盈，盈利能力显著提升 [1] - 康养机器人业务打开新增长空间：公司发布优麦康养陪伴机器人v1.0产品，并已中标项目、搭建应用场景及与多家机构达成合作，有望成为新的业务蓝海 [3] - 医疗信息化业务与AI深度融合：公司全面推进麻醉、重症、急诊急救系统与人工智能融合，并着手研发本地化垂域大模型一体机，以强化创新优势 [4] - 未来业绩增长可期：报告预计公司2026-2028年营收分别为3.94亿元、4.79亿元、5.49亿元，归母净利润分别为0.73亿元、1.03亿元、1.22亿元 [4] 财务表现与预测总结 - 2025年业绩：营业收入3.01亿元（-35.04% YoY），归母净利润3915.83万元（扭亏为盈）[1]；Q4单季度营收0.79亿元（-24.29% YoY），归母净利润488.85万元（+104.35% YoY）[2] - 分产品收入：2025年自制软件收入1.03亿元（+1.99% YoY），整体解决方案收入4037.28万元（+42.65% YoY），外购软硬件收入795.24万元（-44.83% YoY），运维及技术服务收入9088.88万元（+3.21% YoY）[2] - 财务预测：预计2026-2028年营业收入分别为3.94亿元（+30.7% YoY）、4.79亿元（+21.5% YoY）、5.49亿元（+14.7% YoY）；预计归母净利润分别为0.73亿元（+86.3% YoY）、1.03亿元（+40.7% YoY）、1.22亿元（+19.4% YoY）[4][5] - 盈利能力指标：预计毛利率将从2025年的60.4%提升至2028年的63.9%，净利率将从2025年的13.0%提升至2028年的22.3%，净资产收益率（ROE）将从2025年的4.7%提升至2028年的11.0% [10] 业务进展与战略总结 - 优麦康养陪伴机器人：产品具备情感陪伴、体征监测、安全监测等功能，接入阿里通义千问Max模型，搭载自研康养数据采集平台，可实现与多种智能设备互联 [3] - 机器人业务场景落地：子公司苏州优麦机器人中标广州大学2025年具身数据采集项目，搭建深圳粤海文体中心未来康养应用场景，并与上海乐龄汇养老院、上海机器人产业技术研究院、深圳深业健康集团、广州保利天悦和熹会及台州康复医院等多家机构推进合作 [3] - 医疗信息化AI融合：推出覆盖全流程的麻醉AI助手，重症产品完成与主流大模型对接支持云端部署，急诊临床信息系统集成智能引擎，并着手研发本地化垂域大模型一体机以保障院内数据安全 [4] 估值与市场数据总结 - 股价与市值：截至2026年03月18日收盘价为15.52元，总市值为47.5351亿元（4753.51百万元）[6] - 估值比率：基于2026年03月18日收盘价，报告给出2025年市盈率（P/E）为121.4倍，预计2026-2028年P/E分别为65.2倍、46.3倍、38.8倍；2025年市净率（P/B）为5.7倍，预计2026-2028年P/B分别为5.3倍、4.8倍、4.3倍 [5][10]