报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属市场情绪持续走弱，金银价格失守重要关口后延续下跌趋势，本轮金银大幅回调源于全球流动性挤兑背景下的双重压制 [2] - 展望后市，贵金属市场短期围绕美伊局势下的避险情绪、通胀预期韧性以及潜在的经济滞胀风险展开博弈 [2] - 从中长期视角看，在全球央行持续购金、货币体系信用面临重塑以及白银供给端偏紧的背景下，贵金属长线看多逻辑未实质性逆转，预计短期内金银走势以震荡消化前期过热涨幅为主 [2] - 短期市场情绪波动显著放大，短期操作谨慎为上，长线资金可考虑逢低分批布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价940元/克，环比下降99.2元；沪银主力合约收盘价15411元/千克，环比下降2214元 [2] - 沪金主力合约持仓量62764手，环比下降6229手；沪银主力合约持仓量55828手，环比下降3257手 [2] - 沪金主力合约成交量386422手，环比增加43191手；沪银主力合约成交量1259324手，环比增加125087手 [2] - 沪金仓单数量106746千克，环比下降99千克；沪银仓单数量364549千克，环比增加2054千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价924.65元，环比下降116.94元；华通一号白银现货价16710元，环比下降1690元 [2] - 沪金主力合约基差-15.35元/克，环比下降17.72元；沪银主力合约基差1299元/克，环比增加524元 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1056.99吨，环比下降5.14吨；SLV白银ETF持仓15248.91吨，环比增加61.97吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓159869张，环比下降3263张；白银CFTC非商业净持仓21881张，环比下降2697张 [2] - 黄金季度供应量1302.8吨，环比下降0.19吨；白银年度供应量32056吨，环比增加482吨 [2] - 黄金季度需求量1345.32吨，环比增加79.57吨；白银年度需求量35716吨，环比下降491吨 [2] - 美元指数99.51，环比上升0.28；10年美债实际收益率2.01，环比上升0.13 [2] 宏观数据 - VIX波动率指数26.78，环比上升2.72；CBOE黄金波动率指标35.25，环比上升4.20 [2] - 标普500/黄金价格比63.04，环比下降0.01；金银比环比下降2.96 [2] 行业消息 - 美国总统特朗普表示可与伊朗对话但目前不想停火，有信心霍尔木兹海峡将“自动”重新开放 [2] - 美国参议院再次投票否决针对国土安全部的拨款法案，该部门自2月14日以来一直停摆 [2] - 美联储副主席鲍曼预计今年将有三次降息，理事沃勒表示就业市场若持续疲软可能在今年晚些时候呼吁降息 [2] - 欧洲央行多位官员发出鹰派信号，德国、爱尔兰央行行长表示4月可能加息，摩根大通等修正对欧央行政策路径的预测 [2] - 特朗普政府开始通过第三方与伊朗进行“和谈”初步磋商，美方提出多项要求 [2] 重点关注 - 3月24日关注美国3月标普全球PMI初值、2月新屋销售总数年化、3月里士满联储制造业指数 [2] - 3月25日关注美国2月耐用品订单月率 [2] - 3月26日关注美国第四季度实际GDP年化季率终值、至3月21日当周初请失业金人数 [2] - 3月27日关注美国2月核心PCE物价指数年率/月率、2月个人支出月率、3月密歇根大学消费者信心指数终值 [2]