报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡低位调整，关注下方32 - 34能否调整企稳 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价328300元/吨，环比-14180；5月 - 6月合约收盘价60元/吨，环比-120 [3] - LME3个月锡42840美元/吨，环比-1060；主力合约持仓量24984手，环比-2200 [3] - 期货前20名净持仓-7064手，环比26；LME锡总库存8920吨，环比-35 [3] - 上期所库存10042吨，环比-2472；LME锡注销仓单710吨，环比145 [3] - 上期所仓单8978吨，环比-508 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格341450元/吨，环比-11950；长江有色市场1锡现货价342450元/吨，环比-10560 [3] - 沪锡主力合约基差13150元/吨，环比2230；LME锡升贴水(0 - 3)-235美元/吨，环比14 [3] 上游情况 - 进口数量1.71万吨，环比-0.07；平均价40%锡精矿325450元/吨，环比-11950 [3] - 40%锡精矿加工费16000元/吨，环比0；平均价60%锡精矿329450元/吨，环比-11950 [3] - 60%锡精矿加工费12000元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡产量1.4万吨，环比-0.16；进口数量2505.53吨，环比757.7 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧217600元/吨，环比-7500；镀锡板(带)产量累计值167.42万吨，环比14.55 [3] - 镀锡板出口数量13.96万吨，环比-0.59 [3] 行业消息 - 中国央行行长潘功胜表示继续实施适度宽松货币政策，运用多种工具保持流动性充裕 [3] - 中国财政部将投入2500亿元支持消费品以旧换新，加大直达消费者的普惠政策力度 [3] - 特朗普限伊朗48小时开放霍尔木兹海峡，威胁摧毁其发电厂，消息称美国计划夺取伊朗“核储备”，以色列被伊朗导弹“直接击中”，美国五角大楼准备向伊朗部署地面部队，考虑占领或封锁哈尔克岛 [3] 观点总结 - 宏观面美国与伊朗局势紧张；基本面供应端缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量预计增加，加工费回升，供应紧张缓解；冶炼端年后精炼锡产量将回升，但部分企业原料库存低，外采矿产能亏本，精锡产量受影响；进口方面印尼锡出口量增长，进口窗口开启，进口压力增大；需求端AI领域带动焊锡需求增长，近期锡价回落，持货商挺价，下游逢低采购，库存下降，LME库存增加，现货升水下调；技术面持仓减量承压下探，多空交投谨慎 [3]