报告投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 公司2025年业绩符合市场预期，实现营收48.3亿元，同比增长23%，归母净利润9.4亿元，同比增长46%[8] - AI全面赋能公司新老业务，商业模式加速向软件云服务延伸，并开拓具身智能新业务，打开长期成长空间[8] - 基于新品放量及AI赋能，分析师上调了2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为11.1亿元、14.5亿元和16.0亿元[8] 业绩与财务预测总结 - 2025年业绩：营业总收入48.33亿元，同比增长22.90%；归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%[1][8] - 盈利预测：预计2026-2028年营业总收入分别为62.18亿元、76.23亿元、82.89亿元，同比增长28.66%、22.60%、8.74%[1] - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为11.09亿元、14.46亿元、16.01亿元，同比增长18.51%、30.41%、10.67%[1] - 每股收益预测：预计2026-2028年EPS分别为1.65元、2.16元、2.39元[1] - 估值水平：以2026年3月20日收盘价32.51元计算，对应2026/2027/2028年PE分别为20倍、15倍、14倍[8] 业务分项总结 - 维修智能终端（压舱石业务）： - 2025年实现营业收入约29.8亿元，同比增长16%，基本盘稳健[8] - 汽车综合诊断产品收入13.9亿元，同比增长10%；TPMS系列产品收入10.1亿元，同比增长43%；ADAS标定产品收入3.8亿元[8] - 诊断相关的AI及软件服务收入5.3亿元，同比增长19%[8] - 按2024年收入计，公司为全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商，市占率11.1%，预计2025年提升至12%[8] - 生成式AI深度赋能，高端机型搭载AI语音助手与车辆外观损伤识别功能[8] - 通过Autel Cloud构建维修数据生态系统，探索基于软件和Agents的持续性收费模式[8] - 智能充电网络（出海业务）： - 2025年实现收入12.4亿元，同比增长43.8%；销售量达11.4万台，同比增长24.8%[8] - 按2024年海外收入计，公司是中国最大的海外智慧充电解决方案提供商，位列北美第四[8] - 硬件覆盖40kW-1440kW及兆瓦级终端，已在北美打造6个储能+超充标杆项目，落地澳洲最大商用重卡充电枢纽[8] - 软件端打造充电运营云、支付云、能源管理云，采用订阅收费模式[8] - 业务以AI Agents为核心，深化智慧充电垂域模型，强化全球营销体系[8] - 具身智能（新业务）： - 2025年10月发布首款巡检智能作业机器人Avant Robotics Gen1及自主作业智慧巡检平台Avant Hub[8] - 机器人基于“具身智能行业大模型”，实现从感知到执行的闭环作业[8] - 平台支持全流程无人化作业与异构智能体协同，并推出7大垂域Agent及12个通用Agent[8] - 公司已在多地设立AI子公司并携手科技巨头，构建“智能体+平台+垂域模型”的空地一体集群解决方案[8] 财务数据与市场数据 - 当前股价：32.51元[5] - 市值：总市值与流通A股市值均为217.88亿元[5] - 估值倍数：市净率(PB)为5.92倍[5]；基于最新摊薄EPS，2025年市盈率(PE)为23.28倍[1] - 财务指标：2025年毛利率为56.07%，归母净利率为19.37%；2025年摊薄ROE为24.18%[9] 1. 报告投资评级 - 买入（维持）[1] 2. 核心观点 - 公司2025年业绩符合市场预期，实现营收48.3亿元，同比增长23%，归母净利润9.4亿元，同比增长46%[8] - AI全面赋能公司新老业务，商业模式加速向软件云服务延伸，并开拓具身智能新业务，打开长期成长空间[8] - 基于新品放量及AI赋能，分析师上调了2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为11.1亿元、14.5亿元和16.0亿元[8] 3. 业绩与财务预测总结 - 2025年业绩：营业总收入48.33亿元，同比增长22.90%；归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%[1][8] - 盈利预测：预计2026-2028年营业总收入分别为62.18亿元、76.23亿元、82.89亿元，同比增长28.66%、22.60%、8.74%[1] - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为11.09亿元、14.46亿元、16.01亿元，同比增长18.51%、30.41%、10.67%[1] - 每股收益预测：预计2026-2028年EPS分别为1.65元、2.16元、2.39元[1] - 估值水平：以2026年3月20日收盘价32.51元计算，对应2026/2027/2028年PE分别为20倍、15倍、14倍[8] 4. 业务分项总结 - 维修智能终端（压舱石业务）： - 2025年实现营业收入约29.8亿元，同比增长16%，基本盘稳健[8] - 汽车综合诊断产品收入13.9亿元，同比增长10%；TPMS系列产品收入10.1亿元，同比增长43%；ADAS标定产品收入3.8亿元[8] - 诊断相关的AI及软件服务收入5.3亿元，同比增长19%[8] - 按2024年收入计，公司为全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商，市占率11.1%，预计2025年提升至12%[8] - 生成式AI深度赋能，高端机型搭载AI语音助手与车辆外观损伤识别功能[8] - 通过Autel Cloud构建维修数据生态系统，探索基于软件和Agents的持续性收费模式[8] - 智能充电网络（出海业务）： - 2025年实现收入12.4亿元，同比增长43.8%；销售量达11.4万台，同比增长24.8%[8] - 按2024年海外收入计，公司是中国最大的海外智慧充电解决方案提供商，位列北美第四[8] - 硬件覆盖40kW-1440kW及兆瓦级终端，已在北美打造6个储能+超充标杆项目，落地澳洲最大商用重卡充电枢纽[8] - 软件端打造充电运营云、支付云、能源管理云，采用订阅收费模式[8] - 业务以AI Agents为核心，深化智慧充电垂域模型，强化全球营销体系[8] - 具身智能（新业务）： - 2025年10月发布首款巡检智能作业机器人Avant Robotics Gen1及自主作业智慧巡检平台Avant Hub[8] - 机器人基于“具身智能行业大模型”，实现从感知到执行的闭环作业[8] - 平台支持全流程无人化作业与异构智能体协同，并推出7大垂域Agent及12个通用Agent[8] - 公司已在多地设立AI子公司并携手科技巨头，构建“智能体+平台+垂域模型”的空地一体集群解决方案[8] 5. 财务数据与市场数据 - 当前股价：32.51元[5] - 市值：总市值与流通A股市值均为217.88亿元[5] - 估值倍数：市净率(PB)为5.92倍[5]；基于最新摊薄EPS，2025年市盈率(PE)为23.28倍[1] - 财务指标：2025年毛利率为56.07%，归母净利率为19.37%；2025年摊薄ROE为24.18%[9]