报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][9] 核心观点 - 公司2025年成功扭亏为盈，业绩表现亮眼，并依托在精密贴合与半导体设备领域的技术积累，成功切入AI存储新赛道，绑定北美存储大客户，成为其对应业务的唯一合作供应商，未来成长可期 [5][8][9] 公司业绩与财务预测 - 2025年业绩扭亏为盈：根据业绩快报，2025年度实现营业收入67,268.71万元，同比增长32.14%，实现归属于母公司所有者的净利润2,502.01万元 [5] - 盈利预测：预计公司2025/2026/2027年分别实现收入6.73/8.56/12.02亿元，分别实现归母净利润0.25/0.61/1.70亿元 [9] - 财务指标预测：预计2025-2027年毛利率持续改善，分别为31.9%、34.8%、40.4%，净利率分别为3.7%、7.1%、14.1% [14] 主营业务分析 - 显示设备业务：公司自主研发全自动贴合线整合技术、高精度视觉定位系统等，实现微米级贴附精度，解决曲面屏、柔性屏等复杂工艺贴合难题，并布局电子价签、AR/VR可穿戴设备、电子纸、智能眼镜、车载显示等前沿领域，2025年上半年该业务销售订单及收入较去年同期大幅增长 [6] - 半导体设备业务：公司深耕测试分选机领域，转塔式测试分选机国内市占率较高，同时布局平移式分选机、重力式测试分选机等新产品并已实现销售，2025年上半年半导体类设备实现销售收入9,716.73万元，同比增长7.46%，占公司营业收入的27.02% [7] - AI存储设备新赛道：算力爆发带动存储需求增长，公司依托技术积累切入存储设备赛道，自2019年起与北美存储客户合作，为其HAMR技术布局提供存储AOI检测设备、高精度芯片贴合设备、磁头测试产线自动化设备等多款产品，并已成为该客户对应业务的唯一合作供应商 [8] 公司基本情况 - 股票信息：公司为深科达(688328)，最新收盘价38.75元，总市值37亿元 [4] - 股权与财务：总股本0.94亿股，资产负债率47.1%，第一大股东为黄奕宏 [4]