报告投资评级 - 公司评级：买入 [4] - 当前价格：3.90元 [4] - 合理价值：5.86元 [4][8] - 前次评级：买入 [4] 核心观点与公司行动 - 公司发布股份回购计划，拟以自有及自筹资金通过集中竞价方式回购公司A股股份，回购资金总额区间为3-5亿元，回购价格不超过7.36元/股 [1] - 按回购价格上限测算，回购金额上限对应股份约6793.48万股，占公司当前总股本的1.10%；下限对应股份约4076.09万股，占比0.66% [1] - 回购实施期限为董事会审议通过之日起3个月，回购股份核心用于维护公司价值及股东权益，后续或可根据需求调整为员工持股计划或股权激励用途 [1] - 公司同步推出市值提升计划，涵盖深耕核心主业、推进行业整合、提升股东回报、实施市值管理、健全激励机制、强化投关管理、优化信息披露等七个方面 [2] 盈利预测与财务数据 - 营业收入：预计2025年将增长27.8%至491.15亿元，2026年预计为397.52亿元，同比下降19.1%，2027年预计为384.67亿元，同比下降3.2% [3] - 归母净利润：预计2025年为亏损3.15亿元，2026年将大幅增长1109.4%至31.78亿元，2027年预计增长23.2%至39.17亿元 [3][8] - 每股收益（EPS）：预计2025年为-0.05元，2026年为0.51元，2027年为0.63元 [3] - 市盈率（P/E）：基于当前价格，对应2026年预测为7.59倍，2027年为6.16倍 [3] - 净资产收益率（ROE）：预计2025年为-1.1%，2026年提升至9.6%，2027年进一步提升至10.6% [3] - 每股净资产（BVPS）：预计2026年为5.33元 [8] 估值与投资建议 - 给予公司“买入”评级，主要考虑因素包括：子公司Avolon业绩稳步增长，预计2026年归母净利润同比大幅增长至31.78亿元 [8] - 客机供不应求，市场价值持续增长，存量资产市场价值（MV）相对于账面价值（BV）持续增厚 [8] - 给予公司2026年1.1倍市净率（PB）估值，对应合理价值5.86元/股 [8]