核心观点 - 报告核心观点为：在报告观察期内（2026年3月16日至3月20日），市场流动性整体平稳，资金价格多数下行，同业存单收益率曲线整体下移；机构行为方面，券商延续作为主力卖盘抛售中长期利率债，而基金、大行及保险则在不同品种上呈现净买入[3] 货币资金面 - 本周（3.16-3.20）央行通过逆回购操作累计投放2423亿元，全周净回笼流动性342亿元，下周三有4500亿元MLF到期[3] - 本周资金价格多数下行，截至3月20日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.4%、1.48%、1.32%、1.42%，较3月13日分别变动0.45BP、-2.64BP、-0.09BP、-4.07BP[3] - 大行融出规模环比小幅下行，3月16日-3月20日日均融出规模为5.6万亿元，环比前一周日均值下行0.37万亿元[4] - 质押式回购日均成交量为8.37万亿元，较上周日均值下行2.29%；隔夜回购成交日均占比为91.3%，较前一周日均值上行0.18个百分点[4] 同业存单与票据 - 本周（3.16-3.22）同业存单总发行量为7586.9亿元，较上周减少872.0亿元；到期总量11628.6亿元，净融资额为-4041.7亿元[4] - 同业存单到期收益率曲线整体下移，截至3月20日，AAA级1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为1.46%、1.47%、1.47%、1.5%、1.52%，较3月13日分别变动-4.5BP、-3.5BP、-4BP、-1.75BP、-1.75BP[5] - 票据利率下行，截至3月20日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为1.58%、1.48%、1.23%、1.22%，较3月13日分别变动-4BP、-5BP、-3BP、-6BP[5] 机构行为跟踪 - 现券成交显示，买盘主力来自其他机构和基金，其中基金仍以增持短端信用债为主，大行增持存单；券商为主力卖盘，卖出5-10年期利率债为主；保险增持20-30年期利率债[3] - 广义基金杠杆率基本持平，截至3月20日为104%，环比3月13日变动0.01BP；银行、证券、保险杠杆率分别为103.6%、200.1%、130.4%[5] - 基金净买入加权平均久期（MA=10）为-1.23年，较3月13日下降；理财净买入加权平均久期为-0.08年，较3月13日下降；证券净买入加权平均久期为-4.73年，较3月13日下降；保险净买入加权平均久期为15.72年，较3月13日下降[6]