报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周三个策略共同持仓8只可转债，分别为紫银转债、长汽转债、本钢转债、福莱转债、天奈转债、建龙转债、华特转债、奥维转债；次低价策略维持低换手，增持标的价格中枢在125 - 145之间，期权策略维持低换手 [1] 各策略相关总结 次低价策略 - 增持标的包括海天转债、通22转债等7只可转债，涉及环保、电力设备等行业 [2] - 过去一周下跌1.07%，相较万得可转债低价指数的超额收益为 - 0.75%，今年以来上涨5.62%，相较基准的超额收益为1.54%，过去一年年化收益率19.03% [12][31] - 近一年夏普率1.64，Calmar比率2.80，最大回撤6.79%，年化超额收益2.20% [14] - 因子为过去一周收盘价平均，权重100%，IC均值 - 7.93%，IC标准差21.78%，ICIR - 36.40%，IC>0的频率18.80%，p - Value 0.00% [19] 期权策略 - 增持标的包括莱特定转、三诺转债 [4] - 过去一周下跌0.84%，相较万得可转债低价指数的超额收益 - 0.52%，今年以来上涨5.11%，相较基准的超额收益1.06%，过去一年年化收益率21.99% [12][31] - 近一年夏普率2.04，Calmar比率4.70，最大回撤4.68%，年化超额收益4.63% [14] - 因子为可转债相对于正股日内振幅差，权重100%，IC均值 - 4.46%，IC标准差18.97%，ICIR - 23.50%，IC>0的频率30.05%，p - Value 0.00% [19] 双低增强策略 - 增持标的TOP10包括宝莱转债、锦鸡转债等10只可转债 [6] - 本周增持标的主要受转债涨跌相对于正股、转股溢价率环比变化影响，行业维度模型推荐方向指向公用事业、社会服务等，行业主线由科技制造转向偏周期 [4] - 过去一周下跌1.42%，相较万得可转债双低指数的超额收益为 - 1.02%，今年以来上涨3.35%，相较基准的超额收益为1.61%，过去一年年化收益率18.06% [12][31] - 近一年夏普率1.30，Calmar比率2.33，最大回撤7.76%，年化超额收益6.00% [14] - 涉及5个因子，各因子权重20%，其中隐含波动率IC均值 - 2.54%，IC标准差7.22%，ICIR - 35.20%，IC>0的频率24.47%，p - Value 0.00% [19] 行业轮动策略 - TOP5行业为公用事业、基础化工、农林牧渔、社会服务、环保，BOTTOM5行业为轻工制造、通信、交通运输、家用电器、行业在化 [8][11] - 过去一周下跌3.64%，相较万得可转债双低指数的超额收益为 - 3.25%，今年以来下跌0.6%，相较基准的超额收益为 - 2.28%，过去一年年化收益率10.90% [12][31] - 近一年夏普率0.84，Calmar比率1.45，最大回撤7.50%，年化超额收益 - 0.49% [14] - 涉及4个因子，各因子权重25%，其中收益成交比IC均值 - 2.25%，IC标准差23.73%，ICIR - 9.46%，IC>0的频率43.99%，p - Value 4.78% [19]