报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市此轮通胀交易已接近尾声，短期内市场逻辑或转向资金面与风险偏好变化，当前流动性充裕，资金价格低位，短端利率稳定，长端利率有阶段性修复机会，需警惕地缘局势不确定性和油价波动，关注伊朗局势进展 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.245，涨幅0.08%，成交量61096，较前一日增加6510；TF主力收盘价105.970，涨幅0.07%，成交量54741，较前一日减少533；TS主力收盘价102.510，涨幅0.02%，成交量29546，较前一日减少3353；TL主力收盘价111.430，涨幅0.22%，成交量76447，较前一日增加6722 [2] 期货价差 - TL2606 - 2609价差0.27，较前一日减少0.03；T2606 - 2609价差0.04，较前一日增加0.01；TF2606 - 2609价差0.19，较前一日减少0.01；TS2606 - 2609价差0.00，较前一日无变化；T06 - TL06价差 - 3.19，较前一日减少0.16；TF06 - T06价差 - 2.28，较前一日减少0.03；TS06 - T06价差 - 5.74，较前一日减少0.07；TS06 - TF06价差 - 3.46，较前一日减少0.04 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量283033，较前一日增加1106，前20名多头持仓251259，较前一日增加1423，前20名空头持仓256116，较前一日增加1262，前20名净持仓4857，较前一日减少161；TF主力持仓量169664，较前一日减少2552，前20名多头持仓153616，较前一日减少2076，前20名空头持仓169194，较前一日减少2634，前20名净持仓 - 15578，较前一日减少558；TS主力持仓量71708，较前一日减少1818，前20名多头持仓58930，较前一日减少1786，前20名空头持仓67839，较前一日减少1789，前20名净持仓8909，较前一日减少3；TL主力持仓量132394，较前一日增加1634，前20名多头持仓126825，较前一日增加743，前20名空头持仓136763，较前一日增加1353，前20名净持仓 - 9938，较前一日增加610 [2] 前二CTD（净价） - 230012.IB(6y）净价106.8656，较前一日增加0.0524；250025.IB(6y）净价99.0955，较前一日增加0.0696；250014.IB(4y）净价100.2056，较前一日增加0.0520；240020.IB(4y)净价100.8844，较前一日增加0.0658；250024.IB(1.7y)净价100.0914，较前一日增加0.0058；230002.IB(1.8y)净价102.54，较前一日增加0.0143；220008.IB(17y)净价118.4954，较前一日增加0.2126；210014.IB(18y)净价122.252，较前一日增加0.2132 [2] 国债活跃券(%) - 1y收益率1.2450，较前一日无变化；3y收益率1.3400，较前一日减少0.50bp；5y收益率1.5570，较前一日减少0.30bp；7y收益率1.6875，较前一日减少0.30bp；10y收益率1.8200，较前一日减少0.40bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜利率1.3007，较前一日减少2.28bp；Shibor隔夜利率1.3200，较前一日增加0.10bp；银质押7天利率1.4267，较前一日减少3.45bp；Shibor7天利率1.4380，较前一日增加0.30bp；银质押14天利率1.5000，较前一日减少0.31bp；Shibor14天利率1.5060，较前一日减少0.52bp [2] LPR利率(%) - 1y利率3.00，较前一日无变化；5y利率3.5，较前一日无变化 [2] 公开市场操作 - 逆回购发行规模2240亿，到期规模130亿，利率1.4%，期限7天，另有发行规模2110亿 [2] 行业消息 - 中办、国办发布《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，目标3年左右基本建立相关制度，费率控制在0.3%左右 [2] - 截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%，其中太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%，风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8% [3] - 美伊谈判情况复杂，伊朗拒绝美国停战提议，白宫称谈判继续且有成效，美国众议院议长称战争接近结束，美军不会地面作战，伊朗军方称若敌方地面行动将开启其他战线，美国官员设法安排会议讨论退出方案 [3] 观点总结 - 周四国债现券收益率普遍下行，期货集体走强，DR007加权利率回升震荡，国内1 - 2月社零及固投回升，工增有韧性，供需矛盾缓和，失业率持平，2月社融信贷高于预期，政府债支撑减弱，信贷呈居民弱企业强特征，政策上央行将坚持支持性货币政策，海外美伊局势复杂，美联储维持利率不变，通胀高企，经济有不确定性 [4] 重点关注 - 3月27日9:30关注中国1至2月规模以上工业企业利润，22:00关注美国3月密歇根大学消费者信心指数 [4]