报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内1 - 2月食糖进口量累计同比增加显著，数据远高于市场预期，给市场带来一定压力；截至目前不完全统计，25/26榨季广西已有19家糖厂收榨，同比减少49家，预计3月下旬迎来一波集中收榨，需关注糖厂收榨情况及产量预估变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价为5463元/吨，环比涨34；主力合约持仓量为317898手，环比降774 [2] - 白糖仓单数量为16342张，环比无变化；期货前20名持仓净买单量为 - 115328手 [2] - 白糖有效仓单预报小计为520张，环比无变化 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价为4399元/吨，环比涨73；配额外（50%关税）进口巴糖估算价为5585元/吨 [2] - 配额内泰国糖进口加工估算价为4335元/吨，环比涨94；配额外（50%关税）进口泰糖估算价为5502元/吨 [2] - 云南昆明白糖现货价格为5325元/吨，环比涨5；广西南宁白糖现货价格为5460元/吨，环比无变化 [2] - 柳州产地广西白砂糖现货价格为5460元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积为1480千公顷，同比增60；广西甘蔗播种面积为840.33千公顷，同比增5.24 [2] - 巴西出口糖总量为222.97万吨，环比降89 [2] - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差为1014元/吨，环比降95；配额外（50%关税）进口巴糖与柳糖现价价差为 - 95元/吨 [2] - 配额内进口泰国与柳糖价差为1078元/吨；配额外（50%关税）进口泰国与柳糖价差为 - 117元/吨 [2] 产业情况 - 食糖进口数量当月值未提及，累计值为52万吨，环比增24 [2] - 广西甘蔗糖销量累计值为199.23万吨，环比增44.17；云南甘蔗糖销量累计值为69.75万吨，环比增16.55 [2] - 广西甘蔗糖产量累计值为565.13万吨，环比增162.23；云南甘蔗糖产量累计值为149.34万吨，环比增50.93 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值为359.04万吨，环比增228.74；软饮料产量当月值为1342.1万吨，环比增296.4 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率为11.43%，环比降0.26；平值看跌期权隐含波动率为11.43%，环比降0.25 [2] - 白糖20日历史波动率为10.99%，环比降0.38；60日历史波动率为10.12%，环比降0.1 [2] 行业消息 - 内蒙古2025/26制糖期生产结束，产糖68.5万吨，同比增2.15万吨，低于预期1.5万吨 [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周三自逾五个月高位大幅下滑，5月原糖期货收跌0.33美分或2.10%，结算价报每磅15.55美分 [2]