报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面伊朗拒绝美国停战方案、白宫称美伊在谈判且有成效，伊外长称信息交流并非谈判，伊朗称“除交战国，海峡已开放” [3] - 基本面供应端缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量预计延续增加，锡矿供应紧张局面有缓解迹象；冶炼端年后精炼锡产量将逐步回升，但企业原料库存偏低，部分外采矿产能亏本，精锡产量受影响；进口方面印尼锡出口量增长，进口窗口开启，进口压力增大；需求端AI领域发展前景强势，将带动焊锡需求明显增长；近期锡价回落，持货商挺价，现货升水超2000元/吨，下游逢低采购，库存下降，LME库存增加，现货升水下调 [3] - 技术面持仓减量震荡调整，多头氛围谨慎，预计沪锡震荡调整，关注MA10阻力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价348790元/吨，环比-3640；5 - 6月合约收盘价环比180；LME3个月锡44820美元/吨，环比1030；主力合约持仓量14757手，环比-4137；期货前20名净持仓-6655手，环比498；LME锡总库存8780吨，环比-25；上期所库存10042吨，环比-2472；上期所仓单7757吨，环比-387 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格352800元/吨，环比-4800；长江有色市场1锡现货价354160元/吨，环比-3660；沪锡主力合约基差5170元/吨，环比9440；LME锡升贴水(0 - 3)-146美元/吨，环比99 [3] 上游情况 - 进口数量锡矿砂及精矿1.71万吨，环比-0.07；平均价锡精矿(40%)加工费16000元/吨，环比0；平均价锡精矿(40%)341600元/吨，环比16150；平均价锡精矿(60%)加工费12000元/吨，环比0；平均价锡精矿(60%)345600元/吨，环比16150 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比-0.16；进口数量精炼锡2505.53吨，环比757.7 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧224630元/吨，环比-3220；产量镀锡板(带)累计值167.42万吨，环比14.55；出口数量镀锡板13.96万吨，环比-0.59 [3] 行业消息 - 美伊谈判扑朔迷离，伊朗拒绝美国停战提议，白宫称谈判仍在继续且富有成效，伊朗军方称若敌方采取地面行动，伊方可能开启其他战线并为局势升级做准备 [3] - 伊朗常驻联合国代表团声明非交战国家船只协调后可安全通过霍尔木兹海峡，中远海运集运恢复部分新订舱业务，但船舶暂不通过霍尔木兹海峡，改运至波斯湾外港口再陆上转运 [3] - 截至2月底全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长22.8%，其中太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%；风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长15.9% [3] - 美联储理事米兰称当前政策拖累经济，应年内逐步降息至中性利率水平，受油价冲击上调今年整体通胀预测至2.7% [3] - 欧洲央行行长拉加德称能源成本飙升或引发通胀，将采取果断行动，仍在评估中东局势冲击，必要时在任何会议上调整政策 [3]