投资评级与目标价 - 报告对同程旅行给予“买入”评级 [1] - 报告予同程旅行目标价为26.5港元 [1] 核心财务表现与预期对比 - 同程旅行上季净收入同比增长14.2%，分别超出瑞银及市场预期1.7%及1% [1] - 核心OTA收入同比增长17.5%，超出瑞银预期0.1% [1] - 旅游业务收入较瑞银预测高出10.7% [1] - 毛利率为65.9%，符合瑞银预期 [1] - 经调整净利润达7.8亿元人民币，分别较瑞银及市场预测高出3.5%及3.3% [1] 市场关注焦点 - 预计市场将重点关注同程旅行的需求展望、行业竞争、利润率走势及新业务的最新动态 [1]