核心观点 报告的核心观点是，在2026年3月16日至20日这一周，尽管市场整体表现疲软，但固收+基金市场仍显示出结构性机会，有100只产品净值创下历史新高[1][2] 同时，报告通过量化模型跟踪了多种绝对收益策略的表现，指出在股债混合配置中，小盘价值风格在2026年以来的表现最为突出[4] 固收+产品业绩跟踪 市场概况 - 截至2026年3月20日，全市场符合筛选条件的固收+基金共计1179只，总规模为23828.50亿元[2][9] 其中，混合债券型二级基金数量最多（369只），规模也最大（12360.73亿元）[10] - 上周（20260316-20260320）全市场共新发17只固收+产品，其中万家润安稳健三个月持有A成立规模最大，为13.65亿元[11] 近期业绩表现 - 上周业绩：各类固收+基金业绩中位数均为负值，其中偏债混合型基金表现最弱（-0.81%），混合债券型一级基金相对抗跌（-0.03%）[2][14] 按风险等级划分，激进型基金中位数收益为-0.85%，表现弱于保守型（-0.14%）和稳健型（-0.54%）[2][14] - 年初至今业绩：截至2026年3月20日，各类基金业绩中位数均为正值，混合型FOF基金表现最佳（1.07%），灵活配置型基金相对较弱（0.56%）[15] 按风险等级划分，保守型、稳健型和激进型基金业绩中位数分别为0.67%、0.60%和0.63%[15] - 过去一年业绩：过去一年（截至2026年3月20日），各类固收+基金均取得正收益，混合型FOF基金中位数收益最高（5.99%），混合债券型一级基金最低（2.68%）[16] 按风险等级划分，激进型基金中位数收益最高（5.73%），保守型最低（3.12%）[16] 持有体验与创新高产品 - 持有胜率：过去一年滚动计算，混合债券型一级基金的持有体验较好，其季胜率、月胜率和周胜率中位数分别为80.0%、69.2%和54.7%[18][20] 保守型基金的胜率表现略优于稳健型和激进型基金[18] - 创新高产品：截至2026年3月20日，共有100只固收+产品净值创历史新高，其中83只为混合债券型一级基金，按风险类型划分全部为保守型[2][22] 创新高产品Top10中，泰康年年红一年定开自上次创新高（2026年3月13日）以来涨幅为0.15%[23] 大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪 大类资产择时观点 - 季度配置信号：2026年第一季度，逆周期配置模型预测宏观环境为“Slowdown”[3][24] 截至3月20日，国证2000指数和南华商品指数在当季表现较好，收益率分别为2.42%和17.08%，而沪深300指数收益率为-1.36%[24] - 月度资产表现：2026年3月（截至3月20日），主要资产普遍下跌，沪深300指数下跌3.05%，中债国债总财富指数下跌0.25%，上金所AU9999合约下跌9.03%[3][25] 行业ETF轮动观点 - 关注行业：2026年3月，行业ETF轮动策略建议关注的5只行业ETF均为周期及基建相关板块，包括国泰中证煤炭ETF、易方达中证石化产业ETF、广发中证基建工程ETF、国泰中证全指通信设备ETF和国泰中证钢铁ETF，每只权重均为20%[3][27] - 策略表现：该行业ETF组合上周（20260316-20260320）收益为-5.80%，跑输Wind全A指数1.68个百分点[3] 但本月（截至3月20日）收益为-4.23%，跑赢Wind全A指数2.55个百分点[3][26] 绝对收益策略表现跟踪 股债混合策略表现 - 上周表现：基于宏观择时的股债20/80再平衡策略上周收益为-0.18%，股债风险平价策略上周收益为-0.08%[4][30] 两者叠加行业ETF轮动后的增强策略上周收益分别为-0.54%和-0.15%[4] - 年初至今表现：截至2026年3月20日，股债风险平价策略本年收益为0.34%，夏普比率为1.16[30] 包含黄金资产的股、债、黄金风险平价策略表现最佳，本年收益为1.56%，夏普比率为2.37[4][30] 量化固收+策略表现 - 股票端风格比较：在不择时的股债20/80月度再平衡策略中，小盘价值风格年内表现最为突出，收益率为2.93%，高于PB盈利（1.68%）、高股息（1.21%）和小盘成长（2.16%）风格[4] 当配置比例降至股债10/90时，各策略收益均出现回落[4] - 叠加择时策略效果：在股债20/80配置基础上叠加宏观择时后，小盘价值组合的累计收益进一步提升至4.09%[4] 而基于逆周期配置模型，采用PB盈利搭配小盘价值的组合年内收益为1.64%[4]