报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业行情进行分析并给出策略建议，涉及宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等行业，认为市场受美伊冲突、通胀、美联储政策等因素影响，各行业价格走势有震荡、上涨、下跌等不同表现，投资策略包括观望、高抛低吸、逢高止盈、逢高空配等 [4][8][10] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：美方酝酿对伊朗军事行动，经合组织预计美国今年通胀率达4.2%，芯片股抛售加剧，中芯国际2025年收入93.27亿美元同比增长16.2%，产能利用率增至93.5% [2] - 策略观点：美伊冲突扰动全球风险偏好，通胀升温使美联储降息预期退潮，建议关注战局转变并控制风险 [4] 国债 - 行情资讯：周四TL、T、TF、TS主力合约环比有不同变化，日本两年期国债收益率升至1996年以来新高，伊拉克南部油田产量下降，央行进行2240亿元7天期逆回购操作，单日净投放2110亿元 [5] - 策略观点：经济数据改善但持续性待察，内需需政策支持，资金面平稳宽松，伊朗地缘冲突引发通胀担忧，债市预计短期震荡偏弱 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金跌2.83%，沪银跌1.88%，COMEX金涨0.45%，COMEX银涨1.01%，美联储理事称通胀风险上升，特朗普暂缓对伊朗能源设施打击行动 [9] - 策略观点：地缘冲突成市场焦点，金价受消息面扰动，若冲突缓和黄金或重拾上涨动能，短期保持高位震荡，建议观望 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美国对伊朗军事行动使市场情绪承压，伦铜3M合约收盘跌1.33%，沪铜主力合约收至95150元/吨，LME库存减少，国内电解铜社会库存和保税区库存减少 [12] - 策略观点：中东局势反复，铜原料供应紧张，消费情绪改善，库存有望消化，短期铜价或偏震荡 [13] 铝 - 行情资讯：中东局势反复，供应端忧虑推动铝价冲高，伦铝3M合约收涨0.39%，沪铝主力合约收至23870元/吨，沪铝加权合约持仓量减少，铝锭社会库存增加，铝棒社会库存减少 [14] - 策略观点：中东局势缓和但情绪反复，海外铝供应紧张，国内下游需求改善，基本面支撑强化，短期铝价或维持震荡 [15] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收涨0.58%，伦锌3S较前日同期涨10.5，上期所锌锭期货库存9.74万吨，LME锌锭库存11.65万吨，全国主要市场锌锭社会库存较3月23日减少0.51万吨 [16][17] - 策略观点：锌精矿显性库存抬升，进口TC下行，国产TC止跌企稳，锌价暴跌使矿冶利润下滑，下游补库，锌产业偏弱，锌价进入下行趋势，需关注下游补库、联储政策和地缘冲突 [18] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收跌0.21%，伦铅3S较前日同期持平，上期所铅锭期货库存5.29万吨，LME铅锭库存28.32万吨，全国主要市场铅锭社会库存较3月23日减少0.53万吨 [19] - 策略观点：铅精矿显性库存下滑，进口TC抬升，原生冶炼企业开工回暖，再生冶炼企业开工回暖有限，铅价下跌后社会库存去库，铅价多空矛盾加大，波动率抬升，不排除进一步下探 [19] 镍 - 行情资讯：3月26日沪镍主力合约收报135860元/吨，较前日下跌0.2%，现货市场各品牌升贴水持稳，成本端印尼内贸红土镍矿价格持平，镍铁价格小幅回调 [20] - 策略观点：短期镍价受霍尔木兹海峡封锁和美联储鹰派表态影响跟随走弱，中期全球镍元素供需改善，镍价底部支撑强，下跌空间有限，不建议做空，建议高抛低吸 [21][22] 锡 - 行情资讯：3月26日沪锡主力合约收报348790元/吨，较前日下跌1.03%，云南与江西两地冶炼厂开工率回升，3月终端采购改善有限，上周锡价回落下游补库，库存减少 [23] - 策略观点：锡供应端原料偏紧，冶炼产能释放慢，需求端边际改善，下游补库提供支撑，但地缘扰动和美国降息预期回落使锡价偏弱运行 [24] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报156244元，较上一工作日+0.18%，LC2605合约收盘价157200元，较前日收盘价-1.21%，SMM国内碳酸锂周度产量环比增2.6%，周度库存环比+0.6% [25] - 策略观点：国内碳酸锂产量增长，库存增量创新高，去库趋势待察，矿端若津巴布韦矿产出口禁令协商无果供给将承压，二季度锂电需求预计保持强势，关注盘面持仓等变化 [26] 氧化铝 - 行情资讯：2026年3月26日氧化铝指数日内下跌1.01%，单边交易总持仓增加，山东现货价格上涨，海外MYSTEEL澳洲FOB价格上涨，期货仓单增加，矿端几内亚CIF价格和澳大利亚CIF价格维持不变 [27][28] - 策略观点：几内亚预计4月初收紧铝土矿出口政策，矿价短期易涨难跌，氧化铝冶炼端短期检修增加供应转紧，但中长期过剩格局难改，宜观望 [29] 不锈钢 - 行情资讯：周四不锈钢主力合约收14390元/吨，当日-0.69%，单边持仓减少，现货价格持平，原料价格持平，期货库存减少，社会库存增加 [30] - 策略观点：受原料成本抬升和政策端扰动驱动，不锈钢价格获支撑，但现货供应宽松，需求释放偏弱，短期内价格将维持高位震荡，关注印尼政府RKAB申请审批进展 [30] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格回落，主力AD2605合约收盘跌0.55%，加权合约持仓下滑，仓单减少，AL2605合约与AD2605合约价差扩大，国内主流地区ADC12均价下调，下游采购积极性较好，库存减少 [31] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格回暖，下游复工复产推进需求有望改善，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格有支撑 [33] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价较上一交易日跌0.12%，注册仓单增加，持仓量减少，现货价格天津持平、上海减少；热轧板卷主力合约收盘价较上一交易日跌0.24%，注册仓单增加，持仓量减少，现货价格乐从和上海持平 [35] - 策略观点：商品指数高位震荡，成材价格震荡运行，地产投资端修复动能不足，钢材需求支撑有限，基本面供需双增，库存去化，整体仍偏中性，关注旺季需求释放和原料价格传导 [35] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收至817.00元/吨，涨1.30%，持仓减少，现货青岛港PB粉792元/湿吨，折盘面基差24.37元/吨 [36] - 策略观点：海外矿石发运回升，澳洲发运量增长，巴西发运下滑，近端到港量提升，铁水产量回升，钢厂盈利回升，港口库存下降，矿价短期预计高位震荡，注意风险控制 [37][38] 焦煤焦炭 - 行情资讯：3月26日焦煤主力合约收跌0.89%，焦炭主力合约收跌0.84%，现货端不同品种有升贴水情况 [39] - 策略观点：中东争端使市场转入滞胀、衰退交易，商品多头趋势未结束但短期有回调压力，黑色板块压力较低，焦煤能源属性或被激发，但基本面支撑反弹因素不足，短期建议多头短线操作或观望，中长期对焦煤价格乐观 [41] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周四玻璃主力合约收1036元/吨，当日-1.99%，华北大板和华中报价持平，03月26日浮法玻璃样本企业周度库存环比-1.09%，持仓方面多空增仓 [42] - 策略观点：现货供应端收缩支撑市场情绪，但高库存和需求疲弱限制价格上行，预计短期内宽幅震荡，关注需求释放和库存变化 [43] - 纯碱 - 行情资讯：周四纯碱主力合约收1225元/吨，当日-1.53%，沙河重碱报价下降，03月26日纯碱样本企业周度库存环比-1.09%，持仓方面多单减仓、空单增仓 [44] - 策略观点：纯碱供应端扰动有限，下游浮法玻璃冷修规模扩大，重碱刚需承压，轻碱需求缺乏提振，供需宽松格局未变，价格延续低位宽幅震荡 [45] 锰硅硅铁 - 行情资讯：3月26日锰硅主力合约收跌0.89%，硅铁主力合约收跌1.74%，现货端有升水情况，技术形态上锰硅多头形态，硅铁关注压力位 [46] - 策略观点：中东争端使市场转入滞胀、衰退交易，商品多头趋势未结束但短期有回调压力，黑色板块压力较低，锰硅供需格局不理想，硅铁基本面良好，关注黑色板块方向、锰矿成本和硅铁供给收缩问题 [47][48][49] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价报8735元/吨，涨跌幅-0.40%，加权合约持仓增加，现货端价格持平，主力合约基差不同 [50] - 策略观点：工业硅震荡收跌，接近技术压力位，产量回升，需求改善乏力，价格疲软抑制复产，海外局势冲突缓和有限，成本提供支撑，预计价格震荡运行 [51] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价报35540元/吨，涨跌幅-3.29%，加权合约持仓增加，现货端部分价格持平，主力合约基差4210元/吨 [52] - 策略观点：多晶硅基本面偏弱，价格滑落，硅片库存高位，下游需求不足，工厂库存走高，成交氛围弱，期现价格负反馈，预计价格震荡寻底 [55] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：丁二烯现货强势，丁二烯橡胶产线亏损降开工率，市场变化快，天然橡胶多空观点不同，山东轮胎企业开工率有变化，中国天然橡胶社会库存有降有增，现货价格有变动，亚洲丁二烯开工率降低 [57][58][59][60] - 策略观点：市场波动大，建议灵活应对，短线交易，设置止损，丁二烯橡胶虚值看涨期权获利了结并配置看跌期权，买NR主力空RU2609继续持仓 [61] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨0.81%，相关成品油主力期货高硫燃料油收跌0.18%，低硫燃料油收跌1.34% [62] - 策略观点：单边推荐原油偏尾行空头战略配置，做阔Platts南北非同油种价差和Es Sider - Bonny/Girassol南北价差，做空高硫燃油裂解价差，做空INE - Brent跨区价差 [63] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动145.00元/吨，报3202元/吨，MTO利润变动-194元 [64] - 策略观点：甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈，逢低做阔MTO利润 [65] 尿素 - 行情资讯：区域现货有变动，总体基差报-15元/吨，主力合约变动12元/吨，报1875元/吨 [66] - 策略观点：一季度开工高位预期强，国内供需双旺矛盾不突出，边际影响在出口配额，建议逢高空配，关注尿素替代性估值 [67] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯价格无变动，纯苯基差缩小，期现端苯乙烯现货和期货价格下跌，基差走弱，供应端开工率下降、库存累库，需求端部分开工率有变化 [68][69] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值修复空间缩小，成本端纯苯开工低位反弹，供应偏宽，供应端开工高位震荡，港口库存累库，需求端开工率震荡上涨，建议空仓观望 [70] PVC - 行情资讯：PVC05合约下跌，常州SG - 5现货价下降，基差和5 - 9价差有变化，成本端部分价格持平，PVC整体开工率下降，需求端下游开工率上升，厂内和社会库存减少 [71] - 策略观点：企业综合利润反弹，产量高位，有减产和检修预期，下游内需恢复但国内需求承压，出口有减产预期，成本端反弹，短期在伊朗问题未解决前上涨，但涨幅大注意风险 [72] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，5 - 9价差缩小，供给端负荷下降，下游负荷下降，进口到港预报和港口库存有变化，估值和成本方面油化工利润下降，成本端乙烯和煤价上涨 [73][74] - 策略观点：国外装置检修增加，国内进入检修季，进口预期下降，下游恢复，港口库存将去库，油化工减产预期大，但短期上涨多注意风险 [75] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，5 - 9价差缩小，PTA负荷上升，下游负荷下降，3月6日社会库存285.4万吨，盘面加工费上涨 [76] - 策略观点：检修预期下降，PTA难转去库周期，加工费难上行，PXN预期上升，但短期上涨多注意风险 [77] 对二甲苯 - 行情资讯：PX05合约上涨，5 - 7价差缩小，PX负荷下降，PTA负荷上升，3月中上旬韩国PX出口中国减少，2月底库存累库，估值成本方面有变化 [78] - 策略观点：PX负荷预期下降，下游PTA检修少负荷上升，3月PX转去库周期，中东意外发酵或使炼厂负荷下降，估值中性偏低，预期库存下降，PXN空间打开，但短期上涨多注意风险 [79] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格上涨，基差走强，上游开工下降，周度库存累库，下游平均开工率上升，LL5 - 9价差缩小 [80] - 策略观点：中东地缘冲突持续，聚乙烯现货价格上涨，估值向下空间仍存，仓单压制减轻，供应端煤制库存去化，需求端农膜原料库存或见顶，开工率反弹，待霍尔木兹海峡通行好转后逢高做空LL2605 - LL2609合约反套 [81] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格上涨，基差走弱，上游开工下降，周度库存去库，下游平均开工率上升，LL - PP价差和PP5 - 9价差缩小 [82] - 策略观点：成本端二季度增产或缓解供应过剩，供应端上半年无产能投放，需求端下游开工率季节性反弹，短期地缘冲突主导，长期矛盾从成本端转向投产错配 [83] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价普遍下跌，局部低价区小涨，市场成交热度一般，养殖端出猪难度大 [85] - 策略观点：供应集中兑现，需求承接有限，现货偏弱，中期涨价基础差，恐慌情绪带动盘面下行，近端或维持偏弱，远端分歧加大，暂时观望 [86] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价涨0.01元，部分地区参市情绪好转 [87] - 策略观点：产能有下降预期，但供应水平仍高，春节后蛋价不弱，短期现货偏强，近月升水跟涨空间有限，远端有需求回落和供应后置担忧，思路以反弹抛空为主，避免追空 [88] 豆菜粕 - 行情资讯：标普全球上调2026年美国玉米和大豆种植面积预测，USDA出口销售数据显示美国大豆出口情况，MYSTEEL数据显示大豆港口库存和压榨厂开机率，USDA预测20