企业盈利整体表现 - 2026年1-2月企业盈利增速为15.2%，大幅高于去年全年水平[6] - 企业利润率打破2023-2025年的阶梯式下行趋势，2026年初利润率显著高于前三年同期[6][8] - 每百元营收成本累计同比在2022年以来首次转为负增长[9][11] 盈利结构分化 - 私营企业盈利改善最为明显，其2026年1-2月利润增速为37.2%，而2025年全年为-3.8%[10][14] - 消费品制造业利润率较去年同期回落0.7个百分点，而原材料和装备制造业利润率分别提升1.3和0.4个百分点[16][17] - 企业盈利修复呈现上中游强、下游弱的格局，下游消费环节的修复尚未完成[16][20] 市场前景与驱动因素 - 当前A股表现受美以伊冲突等地缘政治风险短期扰动，布伦特原油价格在三周内曾涨超40%[21][23] - 在PPI回正和利润率修复驱动下，企业盈利增速有望维持正增长[22] - 若海外地缘局势缓和，A股市场可能进入由企业盈利驱动的阶段[22]