投资评级 - 投资评级：买入（维持） [3] 核心观点 - 公司2025年在数智维修稳健增长基础上，依托新能源充电业务高增与AI全面赋能，实现业绩高质量增长，并加速向“AI+能源+机器人”平台型公司演进 [1] - 公司AI战略的核心意义在于推动商业模式从一次性硬件销售向持续性服务收费演进，未来随着AI能力持续标准化、模块化并向更多场景渗透，公司有望探索基于功能调用、服务订阅及智能体使用的AI Token变现模式，推动自身由硬件销售商向平台型智能服务商升级 [3][8] - 公司在持续加大研发投入、推进AI及创新业务布局的同时仍保持较高分红比例，体现出良好的现金流质量与盈利稳定性，同时也彰显管理层对未来发展的信心与对股东回报的重视 [10] 财务业绩与预测 - 2025年全年业绩：实现营业收入48.33亿元，同比增长22.9%；归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%；扣非后归母净利润8.69亿元，同比增长60.67% [6] - 2025年第四季度业绩：实现营业收入13.36亿元，同比增长18.46%；归母净利润2.02亿元，同比增长103.19%；扣非后归母净利润1.51亿元，同比增长55.49% [6] - 盈利预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为58.65亿元、70.87亿元、85.99亿元，归母净利润为11.25亿元、14.18亿元、17.42亿元 [11] - 分红政策：2025年股利支付率达到76.53%，对应股息率2.93% [10] 业务分项表现 - 维修智能终端业务：实现营收29.80亿元，同比增长15.83% [7] - 汽车综合诊断产品收入13.92亿元，同比增长9.83% [7] - TPMS系列产品收入10.07亿元，同比增长42.73% [7] - ADAS标定产品收入3.81亿元 [7] - AI及软件业务：实现营收5.52亿元，同比增长22.85%，毛利率维持99%以上 [3][7] - 其中诊断相关的AI及软件收入5.30亿元，同比增长18.87% [3][7] - 智慧充电业务：实现营收12.42亿元，同比增长43.83%，已成为公司最核心增长引擎 [7] 业务驱动与战略布局 - 能源业务：智慧充电业务收入规模快速放大、毛利率同步提升，驱动力来自全球电动车渗透率提升带来的行业高景气，以及公司产品矩阵完善、AI能源管理能力增强及北美、欧洲等核心市场的持续突破 [7] - AI赋能：公司已逐步形成覆盖维修智能终端与能源智能中枢两大场景的AI能力布局 [2] - 在维修智能终端领域，围绕智能诊断、语音交互、故障识别等方向持续强化AI功能 [2] - 在能源智能中枢领域，将AI能力应用于充电运营、智能调度、预测性运维及能效优化等环节 [2] - 创新业务探索：围绕“AI+能源+具身智能”积极布局，探索第三增长曲线 [9] - 机器人业务：推进空地一体化智能解决方案，布局飞行智能体与地面机器人，在油田、高速等场景进行应用探索 [9] - 能源延伸方向：依托充电桩与能源管理能力，向“光储充一体化”及能源管理系统（EMS）拓展 [9]