报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，本周现货市场价格震荡走强，盘面反弹带动现货坚挺，市场回归供需主导，下游开工低迷，若无供给侧政策驱动或需求端利好，上方空间受限，短期震荡偏弱，可逢高布空 [7][8] - 多晶硅方面，本周期货下跌加速，市场成交重心下移，维持供需宽松格局，短期现货成交或下滑探底，建议观望 [15][16] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点及策略 工业硅 - 行情回顾：本周工业硅现货价格震荡走强，中国标准可交割553出厂含税参考价8857元/吨，较3月19日上涨368元/吨，涨幅4.34%，盘面反弹带动现货坚挺，供应以北方为主，西南开工下降，下游开工低迷 [7] - 运行逻辑：市场消息面释放行业会议情绪，基本面以弱现实弱预期为主导，供给端扰动围绕成本端，若无供给侧政策驱动或需求端利好，上方空间受限，后续西南季节性影响下成本下滑预期将计价盘面 [8] - 推荐策略：短期震荡偏弱行情看待，反弹逢高（8800 - 9000）可逐步布空 [8] 多晶硅 - 行情回顾：本周多晶硅期货下跌加速，P型现货价格3.3万元/吨，较上周降0.3万元/吨，N型现货价格3.95万元/吨，较上周降0.2万元/吨，市场延续供需宽松格局，成交重心下移 [15] - 运行逻辑：空头逻辑包括库存垒库、供应宽松、下游成交未跟上、基本面弱现实；多头逻辑包括组件招标未传导至原料端、行业会议推进有政策拖底、下游开工小幅提升，当下以弱现实主导，后续关注能源替代逻辑能否支撑 [15] - 推荐策略：短期现货成交或下滑探底，关注前低位置和监管方向，建议观望 [16] 工业硅数据回顾 价格数据 - 期货：主力合约Si2605收盘价8625元/吨，较上周涨2.01%，成交量165844手，持仓量223220手 [26] - 现货：通氧5530（华东）9200元/吨，较上周涨1.63%；通氧4210（华东）9600元/吨，较上周涨0.52% [26] - 基差/价差：Si2605基差（华东553）525元/吨，较上周降32.38%；Si2605基差（华东421）925元/吨，较上周降18.38% [26] 产业链产需数据 - 工业硅：开工率25.50%，较上周降0.49%；产量67380吨，较上周增0.07%；社库499100吨，较上周降0.60%；交割库库存111385吨，较上周增0.02% [27] - 多晶硅：开工率29.11%，较上周降14.53%；产量19400吨，较上周降1.27%；社库381550吨，较上周增0.39%；交割库库存10030吨，较上周增2.19% [27] - 有机硅：开工率63.30%，较上周增9.79%；产量42900吨，较上周增3.26%；库存47800吨，较上周降2.72% [27] 供应情况 - 开炉情况：总炉数796台，开炉数203台，开炉率25.5%，西北开工维持不变，西南开工减少 [60] - 产量：本周全国产量6.74万吨，环比增0.07% [64] 成本情况 - 电价：西北电费上调8分至0.34元，云南、四川部分地区电价上调 [75][78] - 硅石：市场价格稳定，南方硅厂开工低，需求弱，短期弱势运行 [78] - 碳质还原剂：石油焦市场交投尚可，价格多数上行后部分回落，供应收紧利好价格 [78] - 电极：市场价格持稳，主流出厂价6500 - 7400元/吨 [78] - 硅煤：主产地煤矿正常产销，供应充足，报价稳定，下游采购刚需为主 [78] - 成本利润：本周成本下滑至9072.19元/吨，利润 - 116元/吨，利润小幅亏损 [81] 库存情况 - 社库：小幅去库至49.91万吨，环比降0.6%，行业整体库存高位，多集中在北方 [87] - 期货库存：截至3月27日，交割库库存111385吨，环比增25吨 [87] 进出口情况 - 2026年2月出口6.55万吨，环比降27.44%，同比增7.53%；1 - 2月出口共计11.3万吨，同比增7.53%，月度出口均价1337美元/吨，预计3月出口量变化不大 [94] 需求情况 - 有机硅产业链 - 价格：有机硅市场报盘平稳，DMC成交价13800 - 14000元/吨；硅油市场横盘整理，二甲基硅油报价15800 - 16500元/吨；硅胶市场横稳整理，低端沉淀混炼胶主流价格13800 - 14200元/吨 [100] - 供应：单体厂平均开工率64.8%，较上周略有提升，库存预计47800吨，较上周降2.65% [110] - 检修：部分企业停车，后续计划未公布 [111] - 成本利润：成本持续攀升，综合成本约13558元/吨，盈利空间收窄 [117] - 进出口：2025年2月进口总量5660.844吨，同比降20.21%；2026年2月出口量53187.786吨，同比增39.24% [120][122] - 铝合金：铝加工产品市场需求差，本周现货铝均价震荡运行，部分区域减产，开工下滑，铝棒增产集中在山东区域 [123][126] 多晶硅数据回顾 价格情况 - 多晶硅：P型现货价格3.3万元/吨，较上周降0.3万元/吨；N型现货价格3.95万元/吨，较上周降0.2万元/吨 [137] - 硅片：单晶N型183mm硅片参考均价0.99元/片，较上周降0.01元/片；单晶N型210mm硅片参考均价1.31元/片，较上周降0.02元/片；单晶硅片N型210R硅片参考均价1.09元/片，较上周降0.01元/片 [137] - 电池片：单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.38元/瓦，较上周降0.035元/瓦；单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.39元/瓦，较上周降0.035元/瓦 [137] - 组件：TOPCon组件 - 182mm市场参考价格0.77元/瓦，较上周降0.01元/瓦 [137] 供应情况 - 库存：本周库存38.16万吨，环比增0.39%，市场供过于求，库存累积，去库存压力大 [142][145] - 开工：总产能334.7，总开工产能104.8较上周增1.6，新疆、内蒙古等地区开工增长，青海、陕西开工下滑，云南、甘肃、湖北零开工 [148] 成本利润情况 - 成本：本周平均生产成本至44189.79元/吨，环比增0.7% [152] - 利润：毛利润、毛利率环比回升至 - 5663.47/吨，环比降5.03% [152] 进出口情况 - 2026年1月进口量1046.76吨，环比减44.11%，同比降54.79%；2月进口量1622.13吨，环比增54.97%，同比减48.14%；1 - 2月进口累计2668.89吨，去年同期5443.66吨 [156] 需求情况 - 硅片 - 供应：3月企业开工率维持高位，产量预计回升至49GW，整体开工率41.41%，较上周降1.05% [157][162][163] - 成本利润：成本持稳，单瓦利润持续小幅回升 [164] - 出口：2026年1 - 2月出口2.13亿美元，同比下降；出口10.75亿片，同比增长 [171] - 电池片 - 供应：开工率环比11月大幅减产，整体开工率低位运行 [172] - 成本利润：成本端支撑弱化与需求走弱，报价下行，企业有减产控产计划 [179] - 出口：2月出口量9.28GW，同比增88.74%，环比降2.66%；1 - 2月累计出口18.82GW，同比增69.14% [183] 终端情况 - 光伏装机：1 - 2月新增装机规模32.48GW，同比降18% [188]