投资评级与目标 - 投资评级：增持 [1][6] - 目标价：8.86港元（基于1港元=0.88元人民币的汇率折算）[10] - 估值依据：参考同行业可比公司估值，给予公司2026年15倍市盈率 [10] 核心业绩与财务预测 - 2025年业绩：营业总收入53.45亿元，同比增长2.6%；归母净利润7.15亿元，同比增长23.2%；归母净利率13.4%，同比提升2.2个百分点 [4][10] - 2025年下半年业绩：收入26.31亿元，同比下滑1%；归母净利润3.33亿元，同比增长11%；归母净利率12.6%，同比提升1.4个百分点 [10] - 财务预测：预测2026至2028年归母净利润分别为6.10亿元、7.00亿元、7.97亿元，同比变化分别为-14.7%、+14.8%、+13.9% [4][10] - 盈利能力：2025年毛利率70.4%，销售净利率13.38%，净资产收益率29.3% [11] - 现金流与分红：2025年经营活动现金流净额11.62亿元；全年分红率（含中期股息）为69.8% [10][11] 运营与业务分析 - 门店扩张：2025年底门店总数807家，同比净增140家，增长率为21% [10] - 同店销售：2025年同店销售额同比下滑9.3% [10] - 翻台率与人均消费：2025年翻台率为3.0次/天，与上年持平；堂食人均消费56.1元，同比下降5.2% [10] - 收入结构：2025年堂食收入32.61亿元，同比增长2.2%；外卖收入20.65亿元，同比增长3.0%，外卖收入占比39% [10] - 成本费用优化：2025年原材料成本占比29.6%，同比下降2.3个百分点，主要得益于集中采购的规模效应；员工成本占比25.7%，同比下降1.6个百分点，主要由于门店管理效率和人效提升 [10] 市场与估值数据 - 当前股价与市值：当前股价7.21港元，当前市值84.83亿港元，总股本11.77亿股 [7] - 历史股价：52周内股价区间为7.21港元至11.83港元 [7] - 估值倍数：基于2025年实际业绩，市盈率为13.55倍，市净率为3.98倍 [4][11] - 预测估值：预测2026至2028年市盈率分别为12.24倍、10.67倍、9.36倍；预测市净率分别为2.82倍、2.60倍、2.40倍 [4][11]