报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 巴西糖尚未压榨，国际市场消息真空，原糖价格缺乏上涨驱动，预计维持震荡 [2] - 国内北方甜菜糖压榨结束，产量基本符合预期，甘蔗糖产量超预期，国内产量预期在1200万吨附近，当前糖市供强需弱，价格上方有压力，但能源价格高企带动大宗商品强势情绪给糖提供支撑，预计国内糖价震荡偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5441元/吨，环比-23；主力合约持仓量304083手，环比-8802 [2] - 仓单数量16862张，环比520；有效仓单预报0张，环比-520 [2] - 期货前20名持仓净买单量-122723手 [2] 现货市场 - 进口加工估算价：配额内巴西糖4383元/吨，环比52；泰国糖4330元/吨，环比63 [2] - 进口估算价：配额外巴西糖5565元/吨；泰国糖5495元/吨 [2] - 云南昆明白糖现货价格5325元/吨；广西南宁白糖现货价格5460元/吨；柳州白糖现货价格5470元/吨，环比10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比5.24 [2] 产业情况 - 巴西出口糖总量222.97万吨，环比21.22 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差：配额内1032元/吨，环比-42；配额外-150元/吨，环比-58 [2] - 进口泰国与柳糖价差：配额内1085元/吨，环比-53；配额外-80元/吨，环比-71 [2] - 食糖进口当月值24万吨，环比-4；累计值52万吨，环比24 [2] - 广西甘蔗糖销量累计值199.23万吨，环比44.17；产量累计值565.13万吨，环比162.23 [2] - 云南甘蔗糖销量累计值69.75万吨，环比16.55；产量累计值149.34万吨，环比50.93 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨，环比228.74；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率14.71%，环比3.28；平值看跌期权隐含波动率14.6%，环比3.17 [2] - 20日历史波动率10.75%，环比-0.2；60日历史波动率10.05%，环比-0.04 [2] 行业消息 - 3月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗131万吨，同比减少29.7%；产糖0.6万吨，同比下降88.6%；糖厂使用95.14%的甘蔗比例产乙醇，去年同期为69.87% [2] - 截至3月25日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为34艘，此前一周为40艘；港口等待装运的食糖数量为106.37万吨，此前一周为128.27万吨 [2]