报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通胀预期升温、全球主要央行政策基调转鹰、油价及美元偏强运行为当前主要风险因素 中长期而言 央行持续购金与美元信用弱化之叙事仍存 黄金作为首选宏观对冲资产的吸引力尚未出现明显松动 策略上可考虑短线偏观望 中长线逢低布局思路对待[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1014.880元/克 环比上涨16.2 持仓量180,953.00手 环比增加11870.00手 成交量393,515.00手 环比增加77112.00手 仓单数量106644千克 环比无变化[2] - 沪银主力合约收盘价17707元/千克 环比上涨218.00 持仓量25,923.00手 环比减少6769.00手 成交量1,060,304.00手 环比增加186734.00手 仓单数量374,427千克 环比增加2628千克[2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1008.75元/克 环比上涨14.85 华通一号白银现货价17,305.00元/千克 环比上涨157.00[2] - 沪金主力合约基差 -6.13元/克 环比下降1.37 沪银主力合约基差 -402.00元/克 环比下降61.00[2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1052.70吨 环比无变化 SLV白银ETF持仓15,409.46吨 环比无变化[2] - 黄金CFTC非商业净持仓168327.00张 环比增加8458.00张 白银CFTC非商业净持仓24,673.00张 环比增加2792.00张[2] - 黄金季度供应量1302.80吨 环比下降0.19 白银年度供应量32,056.00吨 环比增加482.00吨[2] - 黄金季度需求量1345.32吨 环比增加79.57 白银年度需求量35,716.00吨 环比下降491.00吨[2] - 美元指数100.18 环比上涨0.28 10年美债实际收益率2.13 环比上涨0.05[2] 宏观数据 - VIX波动率指数31.05 环比上涨3.61 CBOE黄金波动率指标45.51 环比上涨0.44[2] - 标普500/黄金价格比1.41 环比下降0.04 金银比66.44 环比上涨0.21[2] 行业消息 - 美国总统特朗普称美国掌控霍尔木兹海峡 伊朗渴望达成协议 美国副总统万斯表示无意滞留 处理完事务后撤离[2] - 美以伊战事激烈胶着 伊朗加大对美以打击力度 德黑兰遭空袭程度和次数增加[2] - 受中东冲突、油价飙升及劳动力市场疲软影响 华尔街机构上调美国经济衰退概率 穆迪模型显示未来12个月衰退概率升至48.6% 高盛上调至30%[2] - 美军地面战“数周速决”方案曝光 国防部为在伊朗展开地面行动做准备 增兵后驻军超5万人[2] - 特朗普4月3日将向国会提交年度预算请求 寻求大幅增加国防开支 削减国内机构规模 国家安全支出或达1.5万亿美元[2] - CME“美联储观察”显示 美联储4月加息25个基点概率为2.1% 维持利率不变概率为97.9% 到6月累计加息25个基点概率为8.8% 累计加息50个基点概率为0.1% 维持利率不变概率为91.1%[2] 观点总结 - 今日盘中沪市金银主力合约震荡反弹 美伊冲突升级推动美元中枢上移 早盘压制贵金属市场 午后美元指数回落 伦敦金银收复跌幅[2] - 周末美伊局势升温 市场对能源供应和再通胀风险担忧高企 国际油价与美元上移 压制贵金属反弹[2] - 过去一周贵金属定价受地缘避险和再通胀预期博弈影响 黄金避险属性受市场流动性和多头获利了结冲击 与美元指数和国际油价负相关[2] - 若地缘冲突持续 通胀粘性预期强化 美元及美债收益率偏强 压制贵金属反弹 若美国经济放缓 非农数据弱而CPI高 金价或受益于滞胀风险[2] 重点关注 - 3月31日22:00美国3月谘商会消费者信心指数[2] - 3月31日21:00美国1月S&P房价指数[2] - 4月1日20:15美国3月ADP就业人数[2] - 4月1日22:00美国3月ISM制造业PMI[2] - 4月2日20:30美国至3月28日当周初请失业金人数[2] - 4月2日20:30美国2月贸易帐[2] - 4月3日20:30美国3月非农就业人口变动[2]