核心观点 - 报告认为，全球石油市场波动加大，但油价对供应中断的反应相对温和，市场对供应角度的长短期失衡存在较大的预期差，看好国内供应链稳定及先进产能的资产价值重估 [7] - 报告指出，2026年1-2月工业企业利润增速在低基数等因素推动下大幅回升，三因素（量、价、利润率）均有贡献，中上游行业利润改善明显，但下游制造业利润仍承压，预计年内价格回升有望推动利润趋势性向好 [10][11][12] - 报告对上交易日A股市场进行了技术分析，认为上证指数短线震荡盘升或延续，但上方压力重重，深成指与创业板技术条件尚未明显修复，反弹需谨慎 [17][18][19] 重点推荐：资产配置 - 全球大类资产表现：3月27日当周，全球股市多数收跌，英股、法股收涨；主要商品期货黄金、原油、铝、铜均反弹；美元指数上涨0.67%，离岸人民币对美元贬值0.20% [5] - 国内权益市场表现：3月27日当周，A股风格表现为周期 >消费 >成长 >金融，日均成交额为20994亿元（前值21972亿元）；申万一级行业中，有色金属（+2.78%）、公用事业（+2.50%）、基础化工（+2.31%）涨幅居前 [6] - 原油市场观点：自2月底以来，全球石油市场波动加大，但油价对供应中断反应温和，主因战略储备缓冲，目前缓冲能力逐渐耗尽；市场对供应角度的长短期失衡存在预期差，看好国内供应链稳定及先进产能的资产价值重估，重点推荐国内煤化工、进口美国乙烷制乙烯、大炼化产业链 [7] - 大类资产配置建议：建议均衡配置国内债券、商品、宽基指数；行业角度看好AI应用、煤炭、有色、创新药等 [7] - 利率与汇率展望：国内利率上行有顶，10年期国债收益率1.85%以上配置盘有强吸纳力；人民币短期受制于美元指数，中期在国内经济回升及美元信用偏弱背景下仍处有利位置 [8][9] 重点推荐：国内经济观察 - 利润数据概览：2026年1-2月，规模以上工业企业利润总额累计同比增长15.2%，前值（去年全年）为0.6%；利润增速环比增长32.83%，略弱于近5年同期均值（38.76%） [10][11] - 增长驱动因素：利润增长由量、价及营收利润率三因素共同推动；营收同比增长5.3%（环比+8.5个百分点）；工业增加值同比增6.3%（环比+1.1个百分点）；PPI同比降幅收窄至-1.2%（环比+0.7个百分点）；营收利润率同比为8.4%（环比+4.3个百分点） [11] - 行业结构分化： - 中上游显著改善：上游原材料开采利润累计同比增10.3%（较去年全年+36.3个百分点）；中游原材料制造增45.8%（+40.1个百分点）；中游装备制造增41.3%（+32.1个百分点） [11] - 下游制造业承压：下游制造业利润累计同比为-14.6%（较去年全年回落8.9个百分点），剔除汽车后仍延续负增长趋势 [12] - 细分行业亮点：有色产业链利润大幅增长，采选（+99.9%）、加工（+148.2%）；AI带动计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长203.5%（+184.0个百分点） [12] - 库存情况：2月末名义库存累计同比6.6%（前值3.9%），实际库存累计同比7.5%（前值5.8%），春节错位是主因，预计3月回落后延续上行趋势 [13] 财经新闻摘要 - 服务业开放：国务院常务会议要求扩大服务业市场准入和开放领域，推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，促进生活性服务业高品质多样化发展 [14] - 金融稳定：中国人民银行召开2026年金融稳定工作会议，要求不断完善系统性金融风险防范化解体系，积极稳妥处置重点领域风险，坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [15] - 能源供应：俄罗斯拟自4月1日起禁止汽油出口，以稳定国内市场价格并保障供应，禁令将持续至7月31日 [16] A股市场评述 - 指数表现：上交易日（3月27日当周内某日）上证指数收盘上涨0.63%，收于3913.72点；深成指涨1.13%，创业板指涨0.71% [17][19] - 资金与技术分析： - 上证指数：大单资金净流入35亿元；日线指标矛盾，但120分钟线指标金叉共振；指数收于5日均线之上，短线震荡盘升或延续，但上方120日及60日均线构成强压力 [17] - 周线视角：上证指数周跌幅1.1%，收长下影十字星，在前期低点获支撑，但周线技术条件走弱尚未修复 [18] - 深市指数：深成指与创业板技术条件尚未明显修复，周线KDJ、MACD死叉共振，即便短线反弹也需谨慎 [19] - 板块表现： - 领涨板块：能源金属（+5.97%）、化学制药（+4.54%）、医疗服务、生物制品等板块涨幅居前 [20] - 资金流向：电池、能源金属、小金属、化学制药、农化制品等板块大单资金净流入居前；电力、通信设备等板块资金净流出居前 [20] - 行业涨跌幅：根据表格数据，能源金属涨6.11%，化学制药涨5.72%，电子化学品Ⅱ涨4.78%位列涨幅前三；农商行Ⅱ跌1.53%，航天装备Ⅱ跌1.02%位列跌幅前二 [22] 市场数据摘要 - 资金与利率：融资余额25987亿元，环比减少8.37亿元；DR001利率1.3179%（环比-0.26BP），10年期中债到期收益率1.8172%（环比-0.22BP）；10年期美债收益率4.4400%（环比+2.00BP） [24] - 全球股市：道琼斯工业指数跌1.73%，标普500跌1.67%，纳斯达克跌2.15%；英国富时100指数微跌0.05% [24] - 商品与外汇：COMEX黄金报4521.30美元/盎司，涨3.30%；WTI原油报99.64美元/桶，涨5.46%；美元指数报100.1812，涨0.28%；离岸人民币报6.9200 [24]