报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢厂盈利率上升但仍处低位，高炉和电炉开工率上升，铁水产量增加，部分螺纹产线检修，长短流程减产，螺纹产量环比下降，旺季需求继续回升，恢复较缓，终端房地产较疲弱，库存降库；热卷供需双增，每日成交回落，下游冷轧产量仍处高位，库存延续下降，仍处于较高水平；钢材库存延续下降，压力有所缓解，但仍处高位，需求预计继续增加；中东地缘冲突持续，成本端价格上升，对钢材价格有所支撑，高库存和需求恢复较缓压制价格上行，短期震荡运行，需关注需求改善持续性 [5] 根据相关目录分别进行总结 成材情况 - 供给：钢材产量同比处于低位，全国主要钢厂螺纹钢当周产量197.87万吨，环比减少5.46万吨，热轧当周产量305.61万吨，环比增加5.4万吨 [4][36][37] - 需求：钢材需求继续回升，上周螺纹表观需求为225.37万吨，环比增加17.28万吨，热轧表观需求313.63万吨，环比增加3.12万吨；截至3月27日，螺纹周均成交量为9.4万吨，成交低位运行，热卷周均成交量为4.717万吨，每日成交量高位回落 [4][45][49] - 库存：螺纹去库幅度增大，热卷库存下降，同比高位；螺纹钢总库存861.91万吨，环比减少27.5万吨，社会库存642.75万吨，环比减少10.46万吨，钢厂库存219.16万吨，环比减少17.04万吨；热轧总库存453.27万吨，环比减少8.02万吨，社会库存369.42万吨，环比减少6.91万吨，钢厂库存83.85万吨，环比减少1.11万吨；截至3月27日，唐山钢坯库存72.75万吨，环比减少2.25万吨，处于高位，主要钢材品种库存1387.29万吨，环比减少23.33万吨 [4][52] - 基差：截至3月27日，螺纹主力合约基差96元/吨，与上周持平，热轧主力合约基差 -9元/吨，环比增加8元/吨 [4] - 其他：钢厂盈利率43.29%，环比上升0.87%；铁水产量231.09万吨，环比增加2.94万吨；高炉开工率81.03%，环比上升1.44%，高炉产能利用率86.63%，环比上升2.61%；电炉开工率68.82%，环比上升9.55%，电炉产能利用率58.87%，环比上升6.13%；截至3月27日，唐山高炉开工率95.15%，环比上升1.71% [4][31] 现货价格 - 截至3月27日，全国主要城市螺纹钢汇总均价3324元/吨，环比下降5元/吨；热轧板卷全国汇总均价为3322元/吨，环比增长10元/吨 [8] 原料情况 - 成本端仍有支撑，本周准一级冶金焦价格为1500元/吨，环比增加30元/吨，主焦煤（吕梁）价格为1530元/吨，环比增加62元/吨 [13][15] 下游情况 - 出口：1 - 2月钢材出口1559万吨，同比下降8%；1 - 2月热卷出口224.88万吨，同比下降35% [63] - 汽车：2月汽车产量为167.2万辆，环比减少77.79万辆；汽车销量180.5万辆，环比减少54.15万辆。2月新能源汽车产量69.4万辆，环比减少34.7万辆；新能源汽车销量76.5万辆，环比减少18万辆 [67] - 房地产：1 - 2月地产投资累计同比下降11.1%，房屋新开工面积累计同比下降23.1%，房屋竣工面积累计同比下降27.9%，商品房销售面积同比下降13.5%，商品房销售额同比下降20.2%，到位资金同比下降16.5% [70]