报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短线沪镍震荡调整，关注13.5 - 14区间 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价134780元/吨，环比-2340；05 - 06月合约价差-300元/吨，环比-120 [3] - LME3个月镍17325美元/吨，环比110；主力合约持仓量164700手，环比-11544 [3] - 期货前20名持仓净买单量-52417手，环比-2462；LME镍库存281526吨，环比-48 [3] - 上期所库存镍64479吨，环比818；LME镍注销仓单合计17610吨，环比-48 [3] - 仓单数量沪镍57858吨，环比685 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价136950元/吨，环比-750；现货均价1镍板长江有色137050元/吨，环比-550 [3] - 上海电解镍CIF（提单）210美元/吨，环比0；上海电解镍保税库（仓单）210美元/吨，环比0 [3] - 平均价电池级硫酸镍31650元/吨，环比0；NI主力合约基差2170元/吨，环比1590 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-201.58美元/吨，环比-10.38 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿122.39万吨，环比-16.03；镍矿港口库存总计741.84万吨，环比-50.82 [3] - 镍矿进口平均单价96.59美元/吨，环比-28.97；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.14万金属吨，环比0 [3] - 进口数量精炼镍及合金17308.15吨，环比-5231.79；进口数量镍铁83.17万吨，环比-7.82 [3] 下游情况 - 产量不锈钢300系131.94万吨，环比-53.87；库存不锈钢300系合计62.65万吨，环比0.23 [3] 行业消息 - 商务部将推出优化离境退税2.0版措施，出台推动商品消费扩容升级措施，推进汽车后市场发展 [3] - 2026年1 - 2月进口汽车7万辆，同比增25%，2月进口车3.2万辆，同比下滑12%，环比1月下降17% [3] - 商务部将深入实施提振消费专项行动，推动消费持续增长 [3] - 美联储主席鲍威尔表示倾向维持利率不变，若物价上涨改变公众通胀预期，可能采取行动 [3] 观点总结 - 宏观面鲍威尔释放鸽派信号支撑债市，中东战事抑制风险情绪 [3] - 基本面菲律宾镍矿成本上移，印尼镍矿审批慢，推迟征收暴利税 [3] - 冶炼端镍铁厂减产，电解镍生产利润收缩，中印产量受限 [3] - 需求端钢厂复产但有减产压力，新能源三元前驱体产量增速放缓 [3] - 国内镍库存增长，现货升水持稳；国外LME库存下降，现货升水下调 [3] - 技术面持仓增量价格回调，多空分歧增大 [3]