报告投资评级 - 维持“买入”评级 [4][5] 核心观点 - 朗新科技2025年迎来业绩拐点，实现归母净利润1.05亿元，同比增长141.94%，业绩符合预期 [1] - 公司深耕能源IT，是电力信息化领军企业，布局充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道，盈利能力转好，前景可期 [4] - 公司以能源数智化、能源互联网双轮驱动，并前瞻性布局算电协同等新兴领域，打开全新增长空间 [1][2][3] 财务表现与预测 - 2025年业绩：公司实现营业收入45.17亿元，同比增长0.84%；实现归母净利润1.05亿元，同比增长141.94% [1] - 2025年第四季度：单季度实现营业收入20.71亿元，同比增长16.33%；归母净利润为-0.01亿元，同比大幅改善99.80% [1] - 分业务收入： - 能源数智化业务收入21.07亿元，同比下降约1.88% [1] - 能源互联网业务收入19.77亿元，同比增长约9.56% [1] - 互联网电视业务收入4.33亿元，同比下降约17.94% [1] - 财务预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为62.70亿元、83.27亿元、106.72亿元；归母净利润分别为4.78亿元、8.76亿元、11.31亿元 [4] - 关键财务比率预测： - 2026-2028年营业收入增长率预计分别为38.8%、32.8%、28.2% [9] - 2026-2028年归母净利润增长率预计分别为355.7%、83.2%、29.1% [9] - 毛利率预计从2025年的41.5%提升至2028年的55.7% [9][10] 业务进展与战略布局 - 能源数智化业务：2025年盈利大幅改善，主要因剥离非核心业务及聚焦电网数智化 [2] - 算电协同探索：公司与上海临港算力中心共建虚拟电厂平台，完成智算百卡集群多任务算力跨省快速转移技术实测，探索算电协同规模化落地路径 [2] - 运营服务转型：运营服务作为数智化业务第二增长曲线已初步成型，业务模式从传统项目制向平台化、运营化深度演进 [2] - 市场空间：据中国信通院数据，到2030年我国数据中心用电量将达4000-7000亿千瓦时，若其中10%的算力负荷具备可调度能力，将形成400-700亿千瓦时调节容量的新市场 [2] AI电力交易业务 - 技术核心：依托“朗新九功 AI 能源大模型”的高精度时序预测能力，构建以“九功”交易智能体为核心的AI交易体系，可精准预测电价波动、负荷曲线及新能源出力 [3] - 交易规模：2025年，公司整体交易电量超过60亿度，同比增长超3倍 [3] - 新签合同：2026年新签合同量预计同比增长4倍 [3] - 业务拓展：在虚拟电厂、绿电聚合、售储联动、智能微电网、零碳园区、算电协同等方向开展创新探索与实践 [3] 能源互联网业务（新电途平台） - 用户增长：2025年新电途聚合充电平台注册用户数突破2,700万，同比增长50% [3] - 设备接入：累计连接充电桩运营商合作伙伴超6600家，接入充电设备数量超240万 [3] - 生态合作：合作覆盖国内90%以上主流新能源车企 [3] - 充电量：年度平台累计充电量增长约30% [3] - 光伏云平台：分布式光伏云平台累计接入规模已超50GW [3] 估值与市场数据 - 股价与市值：截至2026年03月30日收盘价为16.02元，总市值为172.73亿元 [5] - 估值水平： - 2025年市盈率（P/E）为164.6倍 [9] - 预计2026-2028年市盈率（P/E）分别为36.1倍、19.7倍、15.3倍 [9] - 2025年市净率（P/B）为2.5倍，预计2026-2028年分别为2.7倍、2.5倍、2.2倍 [9][10]