投资评级与核心观点 - 投资评级：增持（维持）[5] - 核心观点：公司2025年绝缘成型件收入同比大幅增长68%，在新品研发与产能建设的推动下，有望把握电力行业投资机遇，维持较强分红水平，看好其增长潜力[5][7] 公司财务表现与预测 - 2025年业绩：公司实现营业收入7.96亿元，同比增长37.74%；归母净利润为1.9784亿元，同比增长70.30%；扣非归母净利润为1.9355亿元，同比增长65.96%；期间费用率合计10.34%[7] - 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.85亿元、3.72亿元、4.72亿元，对应市盈率（P/E）分别为23倍、18倍、14倍[5][7] - 收入与利润增长：预测2026-2028年营业收入分别为10.81亿元、14.00亿元、17.43亿元，同比增长率分别为35.85%、29.52%、24.49%[5] - 盈利能力指标：2025年整体毛利率为38.99%，同比上升5.49个百分点；预测2026-2028年毛利率维持在39.72%-40.20%之间，净利率从24.81%提升至27.07%[7][8] - 股东回报：2025年度利润分配拟每10股派发现金红利6.56元(含税)，同时以资本公积每10股转增4股，预计合计派发现金红利6000万元[7] 主营业务分析 - 分产品收入：2025年，绝缘板材产品实现收入4.61亿元，同比增长22.02%；绝缘成型件产品实现收入3.34亿元，同比增长68.19%，订单结构向该业务倾斜[7] - 分产品毛利率：2025年，绝缘板材毛利率同比增加6.14个百分点，绝缘成型件毛利率同比增加3.94个百分点[7] 行业与市场机遇 - 电网投资：国家电网预计"十五五"期间固定资产投资有望达4万亿元，较"十四五"增长40%，投资重点聚焦新型电力系统建设[7] - 下游需求："双碳"目标推动新能源替代传统化石能源，牵引电网加快改建升级，全球电力电网处于高景气状态，公司下游输变电设备市场有望保持稳步增长[7] 研发与技术创新 - 研发投入与成果：截至2025年12月，公司已拥有授权专利122项，其中授权发明专利14件[7] - 在研项目进展： - 降噪低密度纸板项目已进入小批量生产[7] - 高强度耐温纤维螺杆、螺母基材项目处于中试工艺验证阶段[7] - B级复合纤维板材项目已完成实验、生产、检测[7] - 1000km/h超高速牵引变压器主绝缘材料项目正在进行产品检验验证[7] - 超/特高压绝缘纸板表观智能检分技术研究项目正在进行工作流程设计、试验、参数调试[7] - 干式电抗器用F级绝缘板材项目已开展市场推广工作[7] 产能建设与资本开支 - 产能释放：广信新材料宁乡二期项目新增的两条超/特高压绝缘材料生产线已于2025年8月进入试生产，产能已全面释放并接近满产状态[7] - 募投项目调整：公司计划将部分未使用的募集资金投入到"超/特高压电气绝缘新材料产业园建设项目"，目前项目已进入建设阶段[7] 公司基本情况与估值 - 市场数据：截至2026年3月30日，公司收盘价72.15元，总市值65.99亿元，流通市值21.33亿元，总股本9146万股，资产负债率20.50%，每股净资产9.29元[3] - 估值倍数（基于预测）：2026-2028年预测市销率（P/S）分别为6.11倍、4.71倍、3.79倍；预测市净率（P/B）分别为5.96倍、4.58倍、3.54倍[8]