现金管理金额 - 公司拟用不超1.8亿元闲置募集资金现金管理，期限不超12个月[2] - 本次现金管理金额17780万元，未到期余额占2024年经审计净资产34.63%[3][4] 产品信息 - 浦发银行长沙分行两款产品金额分别为2000万元，预计年化收益率1.75%和0.75%[5] - 招行长沙分行多款产品金额不等，预计年化收益率1.0 - 2.0%等[5][6] 到期信息 - 各产品到期日从2025/8/7至2025/11/8不等[13][14] 其他 - 受托方为浦发和招行长沙分行，不构成关联交易[8][9] - 公司将跟踪分析，相关人员监督检查和报告资金使用情况[10] - 提醒投资者注意投资风险[11]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖广信科技（920037），给予"买入"评级，目标价对应2025年PE为31倍[1][6] - 核心观点认为公司作为特高压绝缘材料龙头，受益行业高景气度，将实现量利双升[1][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.5/3.5/4.9亿元，同比增长115%/41%/39%[1][6] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收为8.94/12.53/17.34亿元，同比增长54.7%/40.2%/38.4%[1] - 综合毛利率将从2024年的33.5%提升至2025年的40.4%并保持稳定[1][80] - 当前股价对应2025年PE为30.6倍，低于可比公司平均37倍[1][82] 行业分析 - 绝缘材料行业2024年市场规模达1305亿元，同比增长8.2%[37][39] - 电力行业投资2024年达1.78万亿元创十年新高，带动变压器需求增长[42][43] - 新能源领域（光伏/风电/储能）快速发展，2024年光伏新增装机277GW，风电79GW[52][54][60] 公司竞争优势 - 技术领先：全球唯一可生产30mm厚度无胶绝缘板，远超海外龙头9mm水平[67][69] - 客户粘性强：前五大客户收入占比超30%，认证周期长达2-3年[70][73] - 成本优势：规模化生产+工艺优化使毛利率达40%，高于同业平均水平[70][73] 产能与增长驱动 - 现有产能5.2万吨，利用率接近饱和，2025-2026年新增产能3.15万吨[74][75] - 产品价格2022-2024年持续上涨，绝缘纤维材料从1.5万元/吨升至2.5万元/吨[76][78] - 国产替代空间大，特高压领域进口依赖度仍较高[63][37]

投资评级与核心观点 - 投资评级：增持（首次）[5] - 核心观点：绝缘纤维材料及成型制品先行者，产能扩张支撑超/特高压国产化提速[5] - 预计2025-2027年归母净利润为2.25、3.09和4.28亿元，对应PE为34.0、24.7、17.8倍[6][10] 公司基本面 - 2024年营收5.78亿元（yoy+37.49%），归母净利润11617万元（yoy+135%）[7] - 2024年绝缘纤维材料和成型制品营收分别为3.78亿元（yoy+25.8%）和1.98亿元（yoy+67.9%）[7] - 2024年毛利率升至33.50%，净利率20.11%[7] - 2025Q1营收1.75亿元（yoy+54%），归母净利润4372万元（yoy+129%）[7] 行业与市场 - 2024年我国绝缘材料市场规模约1305亿元（yoy+8.2%）[18][19] - 2024年电力行业投资总额17770亿元（yoy+18.86%），创十年新高[23][27] - "十四五"期间国家电网特高压规划投资3800亿元[28][30] - 2025年中国变压器产量预计接近2万亿伏安[32][33] 技术与产能 - 国内少数具备750kV以上特高压绝缘纤维材料产能的企业[6][93] - 拥有67项有效专利（13项发明专利）[6] - 2024年产能利用率超100%（材料104.75%，制品102.28%）[6] - 在建项目达产后将新增30%产能（材料1.4万吨+制品0.65万吨）[6][13] 竞争优势 - 打破国外垄断，2009年自主研发超高压绝缘材料实现突破[12][43] - 主导制定4项国标+4项行标，掌握国际领先的无胶超厚绝缘板材成型技术[12][43] - 2023年输变电系统领域市占率7.91%[6][32] - 客户包括特变电工、山东泰开等头部变压器厂商[7][80]

募集资金管理 - 广信科技为规范募集资金管理及保护投资者权益 开设专项账户存放向不特定合格投资者发行股票所募资金 [2] - 公司与商业银行及东兴证券签订《募集资金三方监管协议》 确保资金使用合规性 [2] 发行相关方 - 本次发行涉及三方主体：广信科技（甲方）、募集资金存放商业银行（乙方）、东兴证券（丙方） [2]

业绩总结 - 2025年发行股票2000万股（超配前），募资2亿元，净额1.7106037735亿元[2] - 2025年7月超配行使完毕，新增300万股，募资3000万元，净额2780万元[3] 新策略 - 公司与银行和东兴证券签《募集资金三方监管协议》[5] - 丙方至少每半年对募资存放和使用情况现场检查[7] - 截至2025年8月5日，公司在多家银行开立募资专项账户[10]

行情回顾 - 8月4日北证A股成交金额达198.1亿元，较上一交易日减少19.2亿元，北证50指数收盘价为1433.25，上涨0.96%，PE_TTM为66.92倍 [7] - 北证专精特新指数收盘价为2460.21，上涨1.42% [7] - 当日北交所269家公司中158家上涨，4家平盘，107家下跌 [17] - 涨幅前五的个股分别为：星辰科技（15.9%）、通易航天（7.0%）、三元基因（6.9%）、优机股份（6.8%）、广信科技（6.1%） [17] - 跌幅前五的个股分别为：生物谷（-8.5%）、鼎佳精密（-4.9%）、大唐药业（-4.9%）、基康仪器（-4.8%）、铁拓机械（-4.6%） [17] 市场表现 - 军工板块成为当日北交所市场的主要亮点，星辰科技（832885）涨幅达15.88%，通易航天（871642）上涨6.98%，广信科技（920037）上涨6.12%，晟楠科技（837006）上涨5.58% [3] - 固态电池、AI硬件产业链表现活跃，纳科诺尔（832522）上涨5.31%，天马新材（838971）上涨4.76% [3] - 创新药械国产化、AI硬件技术迭代、新质生产力等主题持续受到关注 [3] 重要新闻 - 我国在艾滋病疫苗研发领域取得重要进展：中国疾控中心艾防中心等团队完成我国首个复制型天坛痘苗载体艾滋病疫苗I期临床试验 [20] - 上海吸纳更多集成电路、生物医药、人工智能等产业领域企业加入"探索者计划" [21] 重点公司公告 - 惠同新材公布2025年半年度报告，实现营业收入1.12亿元，同比增长8.37%，归母净利润0.24亿元，同比增长27.58% [22] - 广咨国际公布2025年半年度业绩快报，实现营业收入2.47亿元，同比增长5.20%，归母净利润0.46亿元，同比增长7.12% [29] - 捷众科技取得武器装备质量管理体系认证证书 [26][27] - 三友科技取得发明专利证书，名称为"基于智能轨道机械手的智能机器人物料自动上料方法" [30] 市场数据 - 北证A股日换手率为3.5%，科创板为2.3%，创业板为4.4%，上证主板为0.9%，深证主板为2.0% [15] - 北证50指数上涨0.96%，科创50指数上涨1.22%，A股指数上涨0.65%，深证A指上涨0.78%，中小100上涨0.14%，创业板指上涨0.50% [14]

北交所新股市场表现 - 今年以来北交所新股市场持续火热，7只新股中有4只上市首日涨幅超过400%，其中广信科技以500%涨幅居首，鼎佳精密以479.12%涨幅位列第二 [2][4][5] - 北交所新股普遍具有低发行价或低市盈率特点，例如天工股份发行价仅3.94元/股（年内最低），广信科技发行市盈率7.59倍（年内最低） [2][5] - 在A股前7月59只新股中，涨幅前十名有4只为北交所个股，仅次于主板新股江南新材（606.83%涨幅） [2][6] 个股案例数据 - 鼎佳精密发行价11.16元/股，市盈率14.73倍，上市首日涨幅479.12%，中签单签收益达2.67万元 [2][6] - 广信科技发行价10元/股，市盈率7.59倍，上市首日涨幅500%，单签盈利超2万元 [5][6] - 天工股份引入12家战投（含中信证券等3家券商），战投份额占发行规模30% [5] 市场后续表现 - 星图测控上市至今累计涨幅达1321%（发行价6.92元/股），广信科技和天工股份累计涨幅分别为735.7%和408.63% [8] - 开发科技一季度营收8.1亿元（+35.43%）、净利润2.03亿元（+60.3%），广信科技净利润同比增长128.53% [8] - 交大铁发一季度营收增长109.57%但净利润亏损32.14万元 [8] 市场展望 - 分析师预计下半年北交所新股发行节奏将提速，东吴证券认为优质拟上市公司储备充足 [9] - 志高机械即将申购，发行价17.41元/股，市盈率14.5倍，拟发行2148.15万股 [9]

北交所新股市场表现 - 鼎佳精密上市首日涨幅479.12%，发行价11.16元/股，发行市盈率14.73倍，成为年内北交所涨幅第二高新股 [3] - 广信科技首日涨幅500%，发行价10元/股，发行市盈率7.59倍，为年内北交所涨幅最高新股 [5] - 年内北交所7只新股中4只首日涨幅超400%，包括广信科技、鼎佳精密、星图测控（407.23%）、天工股份（411.93%） [3][5][6] - 天工股份发行价3.94元/股为年内最低，引入12家战投，战投份额占发行规模30% [6] 新股发行特征 - 北交所新股普遍具有低发行价或低市盈率优势，例如交大铁发发行价8.81元/股（市盈率12.94倍），宏海科技发行价5.57元/股（市盈率14.99倍） [5][7] - 开发科技发行价30.38元/股为年内最高，募资11.69亿元，仅次于贝特瑞的16.72亿元 [7] - 年内7只北交所新股中5只单签收益超万元，鼎佳精密单签盈利2.67万元，广信科技、开发科技单签盈利均超2万元 [8] 市场横向对比 - 前7月A股59只新股中，涨幅前十名北交所占4席，包括广信科技（第二）、鼎佳精密（第三）、天工股份、星图测控 [3][8] - 北交所新股涨幅显著高于其他板块，江南新材（沪市主板）以606.83%居首，但北交所个股包揽涨幅第二至第四名 [8] 上市后表现与业绩 - 星图测控上市至今累计涨幅1321%，最新股价68.75元较发行价上涨超8倍 [9] - 广信科技、天工股份上市后累计涨幅分别达735.7%、408.63% [9] - 开发科技一季度营收8.1亿元（+35.43%）、净利润2.03亿元（+60.3%），广信科技营收1.75亿元（+54.48%）、净利润4372万元（+128.53%） [10] 未来发行预期 - 分析师预计下半年北交所新股发行节奏将提速，当前优质拟上市公司储备充足 [10][11] - 志高机械即将申购，发行价17.41元/股，市盈率14.5倍，拟发行2148.15万股 [11]

资金募集 - 2025年6月17日发行2000万股普通股，募资2亿，净额1.7106037735亿元，6月19日到账[1] - 行使超额配售选择权获净额2780万元，7月28日到账[1] 项目投资 - 电气绝缘新材料扩建计划投资11600万元，进度0%[3] - 研发中心建设计划投资4000万元，进度0%[3] - 补充流动资金计划投资4286.04万元，投入290.21万元，进度6.77%[3] 资金情况 - 截至2025年7月28日，募集资金投入290.21万元，进度1.46%[3] - 截至2025年7月28日，募集资金存储总额199743744.03元[3] 资金管理 - 公司拟用不超1.8亿闲置资金买保本型理财产品，期限不超12个月[7] - 2025年7月31日，董事会、监事会通过闲置资金现金管理议案[12] - 保荐机构对使用闲置资金现金管理无异议[13]

制度审议 - 2025年7月31日公司董事会通过《舆情管理制度》议案，无需股东会审议[2] 舆情定义与分类 - 舆情含负面报道、不良信息等，分重大和一般舆情[5] 组织架构 - 舆情工作组由董事长任组长，董秘任副组长[6] - 董秘办负责媒体信息采集等工作[7] 处理原则与措施 - 处理原则有快速反应等[8] - 一般舆情董秘和董秘办处置，重大舆情工作组决策[9] 制度生效 - 制度自通过日生效，董事会负责修订解释[15]