报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 公司2025年业绩实现量价齐升，2026年在行业需求旺盛、产能释放及高价值产品占比提升的驱动下，业绩有望持续高速增长 [1][3] 财务表现与预测 - 2025年业绩：实现营业总收入7.96亿元，同比增长37.74%；实现归母净利润1.98亿元，同比增长70.30% [1][9] - 2025年分业务：绝缘板材业务收入4.61亿元，同比增长22%；绝缘成型件业务收入3.34亿元，同比增长68% [9] - 2025年毛利率：绝缘板材毛利率为38.4%，同比提升6.1个百分点；绝缘成型件毛利率为39.7%，同比提升3.9个百分点 [9] - 2026-2028年盈利预测：预计归母净利润分别为3.35亿元、4.78亿元、6.47亿元，同比增长69%、43%、35% [1][3] - 2026-2028年收入预测：预计营业总收入分别为11.84亿元、16.42亿元、21.70亿元，同比增长48.78%、38.72%、32.17% [1][10] - 盈利能力预测：预计2026-2028年毛利率分别为41.45%、41.72%、41.72%；归母净利率分别为28.33%、29.13%、29.80% [10] 业务与运营进展 - 产能释放：2025年下半年长沙宁乡二期产能顺利投产，2026年二期产能有望充分释放以满足高增需求 [3] - 产品结构优化：高价值绝缘成型件营收占比从2024年的34%提升至2025年的42% [9] - 全球化布局：公司积极推进海外市场建设，于2026年初设立香港子公司以推动产品海外拓展 [3] - 费用管控：2025年销售费用率为1.22%，同比下降0.20个百分点；研发费用率为2.88%，同比上升0.20个百分点，公司持续加大研发投入 [9] 市场与估值数据 - 股价与市值：报告日收盘价71.78元，总市值65.65亿元，流通市值21.22亿元 [6] - 估值水平：基于最新摊薄每股收益，2025年市盈率（P/E）为33.36倍，预计2026-2028年市盈率分别为19.68倍、13.80倍、10.21倍 [1][10] - 市净率（P/B）：报告日市净率为7.72倍，预计2026-2028年市净率分别为5.56倍、3.96倍、2.85倍 [6][10]