投资评级 - 报告对公司的投资评级为“增持” [4] - 分析师维持“增持”评级 [9] 核心观点 - 公司三大业务携手并进，核心竞争力持续提升 [1] - 2025年经营业绩实现快速增长，业绩增速符合预期 [3] - 数控机床业务增速亮眼，是业绩增长的重要驱动力 [7] 经营业绩与财务表现 - 2025年公司实现营业收入110.78亿元，同比增长25.70%；实现归母净利润23.93亿元，同比增长18.99% [2] - 2025年第四季度实现营业收入30.02亿元，同比增长22.62%；实现归母净利润6.05亿元，同比增长1.77% [6] - 2025年销售毛利率和销售净利率分别为33.56%和21.62%，较2024年分别减少0.74和1.23个百分点 [6] - 2025年平均净资产收益率为21.85%，较2024年增加0.10个百分点 [6] - 2025年期间费用率为8.76%，较2024年增加0.06个百分点，其中研发费用率为5.92%，较2024年同期增加0.67个百分点 [6] 分业务表现 - 轮胎模具业务：2025年订单量充足，实现营业收入55.09亿元，同比增长18.44% [8] - 大型零部件机械产品业务：受益于燃气轮机和风电市场需求向好，订单饱满，产线满负荷运转，2025年实现营业收入39.64亿元，同比增长18.97% [8] - 数控机床业务：公司推出多款新产品，下游应用持续拓展，2025年实现营业收入9.68亿元，同比大幅增长142.59% [8] 核心竞争力与经营策略 - 公司在轮胎模具生产产线中，在用机床自制率接近80%，这是该业务发展的核心竞争力之一 [8] - 公司持续自主研发、更新轮胎模具生产制造专有装备 [8] - 公司持续进行品牌运营与市场拓展，推出五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合等多种新产品 [8] 盈利预测 - 中性情境下，预测公司2026-2028年营业收入分别为134.46亿元、159.26亿元、188.89亿元 [9] - 预测2026-2028年归母净利润分别为29.29亿元、35.51亿元、42.84亿元 [9] - 预测2026-2028年每股收益（EPS）分别为3.66元、4.44元、5.35元 [9] - 预测2026-2028年营业收入增长率分别为21.4%、18.4%、18.6% [12] - 预测2026-2028年归母净利润增长率分别为22.4%、21.2%、20.7% [12]