2026 年 3 月 31 日│中国内地 公司 25 年收入/归母净利/扣非归母净利 4.65 亿元/5108 万元/2359 万元 （yoy+12.4%/-1.9%/+364.4%），符合业绩快报预期。公司 25 年毛利率为 57.98%（yoy-0.75pct），我们推测主因产品销售结构常规变动。公司 25 年经营性现金流量净额 9090 万元（yoy+35.0%），现金流水平持续改善。 考虑公司 PFA 等高端新品有望积极贡献业绩增量，我们看好公司 26 年收入 实现较快增长。维持"买入"。 25 年高端导管类产品表现亮眼，设备类产品市场认可度持续提升 1）导管类产品：25 年收入 3.22 亿元（yoy+7.5%），其中高端产品商业化 表现亮眼（公司压力消融导管 25 年已在全国多家中心应用并完成超 7000 例手术）；考虑公司自研 PFA、心腔内超声等高端新品均已国内获批，看 好板块 26 年收入借助高端新品放量实现快速增长。2）设备类产品：25 年 收入 3944 万元（yoy+49.1%），公司设备类产品市场竞争力持续提升；看 好板块 26 年保持快速发展势头。3）其他产品：主要为针鞘类产品，2 ...