投资评级与核心观点 - 报告给予博俊科技“买入”评级，并予以维持 [1][4] - 报告核心观点认为公司业绩稳健增长，轻量化业务与机器人新业务布局将打开未来成长空间 [1][4][6] 2025年业绩表现与财务分析 - 2025年公司实现营业收入58.08亿元，同比增长37.4%；实现归母净利润8.44亿元，同比增长37.7% [4] - 2025年第四季度实现营业收入17.33亿元，同比增长27.0%，环比增长10.9%；归母净利润2.17亿元，同比下降11.4%，环比下降20.8%，主要受年末资产及信用减值损失集中计提影响 [4] - 分业务看，冲压业务实现营收52.54亿元，同比增长36.10%；注塑业务营收0.85亿元 [5] - 2025年公司整体毛利率为26.08%，同比下降1.55个百分点，其中冲压业务毛利率为19.58%，同比下降3.01个百分点，主要受原材料成本上涨压力影响 [5] - 费用管控成效显著，2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为0.21%/3.21%/3.47%/1.19%，整体期间费用率为8.1%，同比下降0.83个百分点 [5] - 公司经营性现金流净额由负转正，2025年为4.33亿元，显示回款与经营质量良好 [5] 业务优势与未来增长驱动 - 客户结构优质，深度绑定理想、赛力斯、吉利、比亚迪等一线新能源车企，前五大客户销售占比高达68.44% [6] - 受益于核心客户车型热销，公司在手订单饱满 [6] - 公司正加速全国性产能布局，在常州、金华、重庆、武汉等地新建生产基地，聚焦汽车轻量化零部件和一体化压铸 [6] - 在一体化压铸领域，公司已布局1650T-9000T压铸单元，并成功开发后地板、减震塔等产品 [6] - 公司积极拓展第二增长曲线，利用精密制造和自动化经验，与上海电气合作研发应用于汽车产线的智能机器人，切入机器人领域 [6] 财务预测与估值 - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为10.86亿元、13.11亿元、16.09亿元 [4] - 对应2026-2028年每股收益（EPS）预测分别为2.50元、3.02元、3.70元 [4] - 以当前股价25.86元计算，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为10.3倍、8.6倍、7.0倍 [4] - 报告预测2026-2028年营业收入分别为72.33亿元、83.13亿元、94.88亿元，同比增长率分别为24.5%、14.9%、14.1% [7] - 报告预测毛利率将逐步回升，2026-2028年分别为26.1%、27.0%、28.1% [7]