投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（维持）[1] - 核心观点：博俊科技业绩稳健增长，深度绑定头部新能源车企，在手订单饱满，并通过布局汽车轻量化、一体化压铸及拓展机器人新业务，打开了远期成长空间[1][4][6] 财务表现与业绩预测 - 2025年业绩：公司2025年实现营收58.08亿元，同比增长37.4%；归母净利润8.44亿元，同比增长37.7%[4] - 2025年第四季度业绩：单季度实现营收17.33亿元，同比增长27.0%，环比增长10.9%；归母净利润2.17亿元，同比下降11.4%，环比下降20.8%，主要受年末资产及信用减值损失集中计提影响[4] - 未来业绩预测：预计2026-2028年归母净利润分别为10.86亿元、13.11亿元、16.09亿元，对应EPS分别为2.50元/股、3.02元/股、3.70元/股[4] - 估值水平：当前股价对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为10.3倍、8.6倍、7.0倍[4] 业务分项与盈利能力 - 分业务营收：2025年冲压业务实现营收52.54亿元，同比增长36.10%；注塑业务营收0.85亿元[5] - 毛利率变动：2025年公司整体毛利率为26.08%，同比下降1.55个百分点；其中冲压业务毛利率为19.58%，同比下降3.01个百分点，主要受原材料成本上涨压力影响[5] - 费用管控：2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为0.21%、3.21%、3.47%、1.19%，整体期间费用率为8.1%，同比下降0.83个百分点，显示费用管控能力加强[5] - 现金流：2025年公司经营性现金流净额为4.33亿元，同比由负转正，回款与经营质量良好[5] 客户结构、产能布局与新业务 - 客户集中度：公司深度绑定理想、赛力斯、吉利、比亚迪等一线新能源车企，前五大客户销售占比达68.44%[6] - 产能布局：公司加速全国性产能布局，在常州、金华、重庆、武汉等地新建生产基地，聚焦汽车轻量化零部件和一体化压铸[6] - 一体化压铸进展：公司已布局1650T-9000T压铸单元，并成功开发后地板、减震塔等一体化压铸产品[6] - 新业务拓展：公司利用自身精密制造和自动化经验，业务拓展至机器人领域，与上海电气合作研发应用于汽车零部件生产线的智能机器人，有望打造第二增长曲线[6] 关键财务数据与比率 - 历史与预测营收：2024-2028年营业收入（百万元）分别为4,227、5,808、7,233、8,313、9,488，对应增长率分别为62.5%、37.4%、24.5%、14.9%、14.1%[7] - 历史与预测净利润：2024-2028年归母净利润（百万元）分别为613、844、1,086、1,311、1,609，对应增长率分别为98.7%、37.7%、28.7%、20.7%、22.7%[7] - 盈利能力指标：预计毛利率将从2025年的26.1%逐步提升至2028年的28.1%；净利率从2025年的14.5%提升至2028年的17.0%[7] - 股东回报指标：2024-2028年净资产收益率（ROE）预测分别为24.6%、23.8%、23.4%、22.2%、21.5%[7]