市场回顾与表现 - 2026年4月1日A股市场实现“开门红”，上证指数收于3948.55点，上涨1.46%，深证成指上涨1.70%，创业板指上涨1.96%，万得全A上涨1.78%，沪深两市成交额达2.01万亿元 [1][6] - 从行业板块看，医药生物、通信、传媒等行业领涨，而公用事业、煤炭、石油石化等行业领跌 [1][6] - 港股市场大幅反弹，恒生指数收于25294.03点，上涨2.04%，恒生科技指数大涨2.29% [1][6] - 美股三大指数全线收涨，道琼斯指数上涨0.48%至46565.74点，标普500指数上涨0.72%至6575.32点，纳斯达克指数上涨1.16%至21840.95点 [1][2][6] - 欧洲三大股指及亚太主要股指也集体上涨 [1][6] 重要新闻与宏观动态 - 国务院总理李强在四川调研时强调，要着力推进新型电网建设，加快能源结构调整优化，持续扩大绿电供给，为高质量发展提供支撑 [3][7] - 3月核心城市二手房市场呈现“小阳春”行情，上海成交量达3.1万套，同比增长6%，广州二手住宅网签量突破一万套，环比增幅超1.4倍，北京网签量达1.99万套，创15个月新高 [3][7] 珠江啤酒（002461）公司分析 - 珠江啤酒2025年实现营业收入58.78亿元，同比增长2.56%，实现归母净利润9.04亿元，同比增长11.54%，扣非归母净利润8.32亿元，同比增长9.17% [8] - 公司盈利能力提升，2025年毛利率为48.33%，同比提升2.03个百分点，净利率为15.64%，同比提升1.14个百分点，主要得益于原料成本下降及产品结构优化 [9] - 公司期间费用率有所上升，销售、管理、研发、财务费用率分别为15.08%、7.85%、3.22%、-2.81%，同比分别变动+0.19、+0.43、+0.08、+0.06个百分点 [9] - 渠道结构方面，2025年普通/商超/夜场/电商渠道营收分别为50.35亿元/2.67亿元/0.72亿元/3.12亿元，同比变化分别为-2.32%/+35.06%/-18.44%/+342.33%，电商与商超渠道增速显著 [10] - 产品结构持续优化，高档/中档/大众化产品营收分别为43.33亿元/9.51亿元/4.03亿元，同比增长10.98%/-23.28%/+9.51%，高档产品占比达76.20%，增速最快 [11] - 2025年公司啤酒销量为146.24万吨，同比增长1.58%，啤酒吨价为3888.58元/吨，同比增长1.57% [11] - 公司市场高度集中于华南地区，该地区营收56.22亿元，占比95.66%，同比增长2.39%，其他地区营收2.55亿元，占比4.34%，同比增长6.28% [11] - 公司持续扩张产品矩阵，推出雪堡精酿桃沁酿、珠江凤凰单丛茶啤等11款风味及迭代产品，并通过举办音乐派对、赞助体育赛事等方式放大品牌声量 [11] 行业前景与公司展望 - 餐饮复苏和2026年世界杯赛事有望带动啤酒需求回暖 [8][12] - 公司高端化进程持续，高档啤酒产品增长势头有望延续，并带动净利润提升 [8][12] - 根据最新数据，预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.71亿元、10.05亿元、10.36亿元，同比增长率分别为7.44%、3.53%、3.09% [12] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.44元、0.45元、0.47元，以3月31日收盘价计算，对应市盈率（PE）分别为21倍、21倍、20倍 [12]