投资评级与核心观点 - 维持“增持”评级 给予公司2026年27倍市盈率 目标价92.88元[12] - 报告核心观点：公司正推进全球生产基地产能扩张 并持续加大研发投入以保持技术创新活力 为未来增长奠定基础[2] 财务表现与预测 - 2025年业绩：实现营业总收入10.26亿元 同比增长18.68% 实现归母净利润1.95亿元 同比增长10.87% 实现扣非净利润1.91亿元 同比增长13.50%[12] - 历史与预测营收：2024年营收8.65亿元 2025年10.26亿元 预计2026-2028年营收分别为13.50亿元、16.37亿元、20.32亿元 对应同比增长率分别为31.6%、21.2%、24.2%[4] - 历史与预测净利润：2024年归母净利润1.76亿元 2025年1.95亿元 预计2026-2028年归母净利润分别为2.70亿元、3.24亿元、3.50亿元 对应同比增长率分别为38.4%、19.8%、8.1%[4] - 每股收益与估值：2025年每股净收益为2.49元 预计2026-2028年每股净收益分别为3.44元、4.13元、4.46元 基于现价及最新股本摊薄 2025年市盈率为30.87倍 预计2026年市盈率降至22.31倍[4][12] - 盈利能力指标：2025年净资产收益率为13.6% 销售净利率为19.0% 息税前利润率为22.8% 预计2026年净资产收益率将提升至16.2% 息税前利润率提升至24.0%[4][13] 产能扩张与全球布局 - 海外产能布局：公司持续落实“出海”战略 通过对墨西哥捷卡富追加投资、推进摩洛哥捷卡富注册、筹建越南捷卡富等举措 完善海外产能布局[12] - 国内产能布局：东莞骏鼎达“骏鼎达功能性保护材料生产建设项目”于2025年完成厂房封顶 为2026年投入运营奠定基础 华北区域山东骏鼎达正式开业 聚焦区域市场拓展和客户本地化服务[12] 研发投入与技术创新 - 研发投入：公司持续加大研发资金投入 2025年研发费用为0.49亿元[12][13] - 研发成果：公司依托材料改性配方开发的技术沉淀 掌握编织、纺织、挤出、复合、机加工等多项工艺 2025年推进了腱绳及护套、医疗行业导向鞘管等多款新产品开发 并针对特种装备用耐高温单丝等进行专项研发 实现核心技术迭代升级[12] 市场数据与公司概况 - 交易数据：公司总市值为60.23亿元 总股本7800万股 其中流通A股3100万股 52周内股价区间为50.53-100.31元[7] - 股价表现：过去12个月绝对升幅为47% 相对指数升幅为16%[11] - 资产负债表摘要：股东权益为14.31亿元 每股净资产18.25元 市净率（现价）为4.2倍 净负债率为-25.15%[8] - 行业分类：公司属于基础化工/原材料行业[5] 可比公司估值 - 可比公司：沃尔核材（002130.SZ）与普利特（002324.SZ）2026年预测市盈率均值约为27倍[14]