投资评级 - 报告对杰瑞股份的投资评级为“买入”，且为“维持”该评级 [2] 核心观点 - 报告认为，杰瑞股份连续签订多笔大额发电机组合同，累计订单已超11亿美元，这标志着公司供电设备（燃气轮机发电机组）业务增长极已确立，成为新的业绩增长曲线 [2][6] - 报告指出，公司作为国内油气装备龙头企业，其钻完井业务、天然气业务、燃气轮机发电机组业务在国内外市场均实现突破，全球化战略逐渐落实，多元化业务协同发展 [6] - 报告基于盈利预测，认为公司业绩将实现稳健增长，当前股价对应估值具有吸引力，因此维持“买入”评级 [6] 关键事件与订单分析 - 签订3.41亿美元发电机组合同：2026年3月31日，公司全资子公司与美国某客户签署合同，金额3.408亿美元（约合23.59亿元），约占公司2024年营业收入的17.66%，这是自2025年11月以来与美国客户签署的第五份燃气轮机发电机组合同，交付期限为2027年年末之前 [6] - 签订3.01亿美元发电机组合同：2026年4月2日，公司全资子公司与美国另一客户签署合同，金额3.014亿美元（约合20.80亿元），约占公司2024年营业收入的15.58%，这是自2025年11月以来与美国客户签署的第六份燃气轮机发电机组合同，交付期限为2027年年末之前 [6] - 累计订单超11亿美元：近期，公司与全球AI行业五家重要客户连续签署六笔金额均超1亿美元的发电机组销售大单，目前累计订单已超11亿美元 [6] - 市场认可与产能保障：连续大额合同的签订展现了北美市场对公司产品性能、交付能力及综合服务实力的普遍认可和高度信任，公司通过在美国扩建产能，目前已具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总装配的生产能力，可满足北美地区生产需求，确保及时交付 [6] 供应链与业务布局 - 绑定上游核心资源：在燃气轮机供应方面，公司已与西门子、贝克休斯、川崎重工等厂商建立了长期稳定的合作关系，合作范围涉及SGT-A05、LM2500、NovaLT™等多个型号的燃气轮机 [6] - 搭建多元化供应体系：公司在内燃机供应方面也具备成熟体系，可为客户提供内燃机发电解决方案，未来将持续引入并整合全球优质技术资源，搭建多元化燃气轮机供应体系 [6] 财务预测与估值 - 营业总收入预测：预计公司2025年至2027年营业总收入分别为162.87亿元、198.10亿元、237.99亿元，同比增长率分别为21.96%、21.63%、20.14% [3] - 归母净利润预测：预计公司2025年至2027年归母净利润分别为31.64亿元、37.78亿元、44.48亿元，同比增长率分别为20.45%、19.39%、17.76% [3] - 每股收益（EPS）预测：预计公司2025年至2027年EPS（摊薄）分别为3.09元、3.69元、4.34元 [3] - 市盈率（P/E）估值：以当前股价（报告日2026年4月1日收盘价100.41元）计算，对应2025年至2027年预测市盈率（P/E）分别为32.49倍、27.21倍、23.11倍 [3][6] - 关键财务比率预测：预计2025年至2027年毛利率稳定在32.4%至32.7%之间，销售净利率在19.1%至19.8%之间，净资产收益率（ROE）从13.6%提升至15.4% [7] 公司基本信息与市场表现 - 股价与股本：截至2026年4月1日，公司收盘价为100.41元，总股本为10.24亿股，流通A股为6.93亿股 [4] - 财务杠杆：公司资产负债率为39.51% [4] - 历史股价区间：过去12个月内最高/最低价分别为129.99元和27.54元 [6]