报告投资评级 - 维持“增持”评级 [6][9] 核心观点 - 公司业绩稳健增长，模具、大型零部件机械产品实现稳健增长，数控机床收入快速放量，硫化机业务有望贡献新增长点 [3][4][5] - 公司持续推进新产能建设，包括6.5万吨铸件扩建项目调试、海外及国内模具产能提升、数控机床相关项目建设，以保障中长期增长 [4] - 预计公司未来三年营收与净利润将保持双位数增长，盈利能力稳定，估值具备吸引力 [6][10] 公司基本情况与财务表现 - 公司为豪迈科技(002595)，最新收盘价80.51元，总市值644亿元，市盈率26.83，资产负债率18.5% [2] - 2025年全年实现营收110.78亿元，同比增长25.70%；实现归母净利润23.93亿元，同比增长18.99% [3] - 2025年第四季度单季实现营收30.02亿元，同比增长22.62%；实现归母净利润6.05亿元，同比增长1.77% [3] 分业务分析 - 模具业务：2025年收入55.09亿元，同比增长18.44%，毛利率同比提升0.39个百分点至39.98% [4] - 大型零部件机械产品：2025年收入39.64亿元，同比增长18.97%，毛利率同比下降4.09个百分点至21.58% [4] - 数控机床业务：2025年收入9.68亿元，同比大幅增长142.59% [4] - 其他业务：2025年收入6.37亿元，同比增长47.97% [4] - 硫化机业务：2025年全年实现营业收入4亿余元，下半年收入高于上半年，预计将成为新增长点 [5] 盈利能力与费用 - 2025年公司整体毛利率为33.56%，同比下降0.74个百分点 [4] - 2025年期间费用率为8.76%，同比微增0.06个百分点，其中研发费用率同比增加0.66个百分点至5.92% [4] 未来业绩预测 - 营收预测：预计2026-2028年营收分别为130.81亿元、151.27亿元、172.91亿元，同比增速分别为18.08%、15.64%、14.31% [6][10] - 净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为27.93亿元、32.37亿元、37.11亿元，同比增速分别为16.71%、15.88%、14.66% [6][10] - 每股收益预测：预计2026-2028年EPS分别为3.49元、4.05元、4.64元 [10] - 估值预测：对应2026-2028年PE估值分别为23.06倍、19.90倍、17.35倍 [6][10]